一、市場回顧

1、基礎(chǔ)市場

上周，滬深兩市雙雙收跌。截止收盤，上證綜指收于3391.88點，跌12.20點，跌幅為0.36%；深成指收于10713.07點，跌78.27點，跌幅為0.73%；滬深300收于3933.18點，跌39.96點，跌幅為1.01%；創(chuàng)業(yè)板收于2235.26點，跌31.81點，跌幅為1.40%。中小盤股繼續(xù)強過大盤股。中證100下跌1.04%，中證500（詳細(xì)，購買）上漲0.15%。

31個申萬一級行業(yè)中有14個行業(yè)上漲。其中，商貿(mào)零售、紡織服飾、傳媒表現(xiàn)居前，漲跌幅分別為6.17%、4.23%、4.11%，房地產(chǎn)、電力（詳細(xì)，購買）設(shè)備、非銀金融表現(xiàn)居后，漲跌幅分別為-1.85%、-2.15%、-2.29%。。

上周，歐美主要市場普遍下跌，其中，道指下跌1.82%，標(biāo)普500下跌0.64%；道瓊斯歐洲50 下跌0.54%。亞太主要市場漲跌不一，其中，恒生指數(shù)上漲0.53%，日經(jīng)225指數(shù)上漲0.97%，印度sensex30指數(shù)上漲0.52%。

圖表：上周各類指數(shù)表現(xiàn)

數(shù)據(jù)來源：好買基金研究中心 時間：2024/12/9-2024/12/13

圖表：上周申萬一級行業(yè)漲跌幅

數(shù)據(jù)來源：Wind、好買基金研究中心，數(shù)據(jù)截至2024-12-13

2、基金市場

上周，國內(nèi)基金漲跌不一，其中指數(shù)型基金平均下跌0.86%，QDII基金上漲0.45%，此外混合型基金平均上漲0.19%。

上周，權(quán)益類基金表現(xiàn)較好的是信達(dá)澳銀先進智造和鵬華文化傳媒娛樂等；混合型基金表現(xiàn)較好的是平安鼎越和平安鑫安A等；QDII式基金表現(xiàn)較好的是南方香港優(yōu)選和南方香港成長等；指數(shù)型表現(xiàn)較好的是國泰中證影視主題ETF（詳細(xì)，購買）和銀華中證影視主題ETF等；債券型表現(xiàn)較好的是德邦銳裕利率債A和南華瑞澤A等；貨幣型表現(xiàn)較好的是建信雙周安心理財A和民生加銀家盈7天A等。

圖表：上周各類基金平均凈值漲跌幅

數(shù)據(jù)來源：Wind、好買基金研究中心，數(shù)據(jù)截至2024-12-13

二、近期焦點

M1同比降幅收窄，M2同比回升

11月新增社會融資規(guī)模為2.34萬億元，同比少增1197億元；1-11月社會融資規(guī)模增量累計為29.4萬億元，同比少增4.24萬億元。11月社會融資規(guī)模存量同比7.8%，前值7.8%。11月新增人民幣貸款5800億元，同比少增5100億元；1-11月人民幣貸款增加17.1萬億元，同比少增4.5萬億元。M1同比-3.7%，前值-6.1%；M2同比7.1%，前值7.5%。

簡評：存款端看， M1同比降幅進一步大幅收窄。明年起M1口徑調(diào)整可能帶來后續(xù)M1同比的明顯上修，不過隨著2024年基數(shù)同步調(diào)整，M1同比增長放緩的趨勢能否持續(xù)好轉(zhuǎn)還需觀察。同時M2同比回落0.4個百分點至7.1%， M2/M1剪刀差繼續(xù)小幅回落。居民存款占金融機構(gòu)全部存款比重接近一半，其同比少增可能是M2的拖累。

企業(yè)貸款仍然同比少增，而直接融資同比多增。對于企業(yè)貸款偏弱，化債的階段性影響可能是通過償還貸款、導(dǎo)致企業(yè)貸款余額增長放緩。同時，盡管10月份以來房地產(chǎn)市場初步“止跌回穩(wěn)”，但當(dāng)前國內(nèi)有效需求偏弱，物價處于低位，對企業(yè)主動擴張的驅(qū)動作用可能不強，金融機構(gòu)借貸項目儲備不足仍較突出，新增企業(yè)信貸延續(xù)今年5月以來的同比少增。

綜合來看，11月金融數(shù)據(jù)呈現(xiàn)了一些結(jié)構(gòu)性的好轉(zhuǎn)?？赡懿蛔阒幵谟谛刨J社融總量仍有待改善，不過總量的“弱”也與化債、基數(shù)有一定關(guān)系。好的方面在于居民中長貸邊際好轉(zhuǎn)和M1的顯著改善或暗含需求緩慢修復(fù)的線索。2025年逆周期調(diào)節(jié)有望加碼，信貸開門紅和寬信用的持續(xù)性值得期待。

美國11月通脹數(shù)據(jù)整體符合預(yù)期

 美國11月通脹數(shù)據(jù)整體符合預(yù)期，CPI同比上漲2.7%，上月2.6%；CPI環(huán)比上漲0.3%，前值為0.2%；核心CPI同比上漲3.3%，上月3.3%；核心CPI環(huán)比上漲0.3%前值為0.3%。

簡評：結(jié)構(gòu)上核心服務(wù)通脹仍然有韌性，環(huán)比持平，但同比略微下降，商品雖然繼續(xù)通縮，但幅度收窄。二手車通脹環(huán)比增速較快，環(huán)比增長2%，同比負(fù)增長3.4%。領(lǐng)先指標(biāo)Manheim的二手車價格指數(shù)最近已經(jīng)開始觸底回升，11月同比回到正值，環(huán)比增長1.27%。核心服務(wù)通脹中居所通脹環(huán)比增長回落，同比繼續(xù)下降，是通脹數(shù)據(jù)里較積極的信號。居所11月環(huán)比增長0.3%，上月0.4%；居所同比增長4.7%，上月4.9%。

市場對美聯(lián)儲12月降息的預(yù)期邊際增強，降息的概率從不到90%增長到約95%。2025年3次降息的概率也從不到50%升到50%。2025年降息一次的概率變化不大，數(shù)據(jù)前后都是95%左右；降息2次的概率從76%上升到80%。目前美國就業(yè)和通脹的數(shù)據(jù)意味著美聯(lián)儲接下來仍大概率降息。CPI數(shù)據(jù)公布后美元指數(shù)小幅走弱后收盤上行，而從股市不同行業(yè)的漲跌來看經(jīng)濟預(yù)期或仍然較樂觀。

三、好買觀點

股票型基金投資策略

市場目前整體處于寬幅震蕩區(qū)間，一方面大小盤強分化的格局依舊持續(xù)，中證2000（詳細(xì)，購買）以及微盤股指數(shù)等小盤寬基指數(shù)仍然保持強勁上升的走勢，其中微盤指數(shù)創(chuàng)下歷史新高，而中證2000距離5年新高也只有3個百分點左右，場內(nèi)融資額不斷提高再疊加同時場內(nèi)快速的主題輪動，說明了存量交易資金更多偏短線特征，難以形成長期沉淀。另一方面我們看到市場對于邊際政策的敏感度有所降低，比如近期政治局會議的政策出臺后A股的高開低走，以及港股的快速脈沖回落等。這些現(xiàn)象說明市場現(xiàn)階段并沒有基本面驅(qū)動的結(jié)構(gòu)主線，在前期經(jīng)歷快速沖高震蕩后，市場可能更多處在盤整等待基本面的階段。

今年市場兩次極強的風(fēng)格切換說明了市場預(yù)判是非常困難的事情，但同時也能發(fā)現(xiàn)A股盛極而衰的波動特征，因此在A股市場上時刻保持弱者思維或較為重要。展望明年，主動基金配置方面仍然推薦將偏低估值反轉(zhuǎn)類策略作為基石配置，而考慮到強有力的政策以及權(quán)益市場持續(xù)的高活躍，一些可能增長有巨大空間且價格偏合理低估的成長板塊也是值得重視的方向。

債券型基金投資策略

上周中債總財富指數(shù)收于243.8995，較前周上漲1.00%；中債國債總財富指數(shù)收于244.3945較前周上漲1.17%,中債金融債總財富指數(shù)收于244.7661,較前周上漲0.81%；中債企業(yè)債總財富指數(shù)收于244.1718，較前周上漲0.22%；中債短融總財富指數(shù)收于205.7152，較前周上漲0.05%。（數(shù)據(jù)來源：Wind）

中債銀行間固定利率國債到期收益率曲線顯示，一年期國債收益率為1.1582%，較上周五下行19.03個基點，十年期國債收益率為1.7771%，下行17.68個基點；銀行間一年期AAA級企業(yè)債收益率下行7.21個基點，銀行間三年期AAA級企業(yè)債收益下行10.83個基點，五年期AAA級企業(yè)債收益率下行11.23個基點，分別為1.7413%、1.8289%和1.9648%；一年期AA級企業(yè)債收益率下行8.21個基點，三年期AA級企業(yè)債收益率下行9.33個基點，五年期AA級企業(yè)債收益率下行9.73個基點，分別為1.8944%、2.1089%和2.3194%。（數(shù)據(jù)來源：Wind）

資金面：12月13日，本周央行公開市場凈投放1844億元。其中，凈投放5385億元，凈回籠3541億元。Wind數(shù)據(jù)顯示，下周央行公開市場將有5385億元逆回購到期，其中周一至周五分別到期471億元、1416億元、786億元、661億元、2051億元。此外，下周一還有14500億元MLF及1200億元國庫現(xiàn)金定存到期。12月13日，R001加權(quán)平均利率為1.6327%，較上周跌1.49個基點；R007加權(quán)平均利率為1.9103%，較上周漲6.87個基點；R014加權(quán)平均利率為1.93%，較上周漲5.31個基點；R1M加權(quán)平均利率為1.9961%，較上周漲12.2個基點。12月13日，shibor隔夜為1.404%，較上周跌7.4個基點；shibor1周為1.758%，較上周漲7.2個基點；shibor2周為1.87%，較上周漲6.9個基點；shibor3月為1.735%，較上周跌2個基點。（數(shù)據(jù)來源：Wind）

經(jīng)濟面/政策面：根據(jù)中國人民銀行統(tǒng)計，2024年11月份，社會融資規(guī)模23357億元，Wind預(yù)期28967億元，前值14000億元。其中新增人民幣貸款5800億元，Wind預(yù)期9208億元，前值5000億元。

具體來看貸款數(shù)據(jù)：

1. 11月居民貸款新增2700億元，同比少增225億元，其中短期貸款新增-370億元，同比多減964億元；中長期貸款新增3000億元，同比多增669億元。今年11月地產(chǎn)銷售熱度不見，根據(jù)最新克而瑞高頻數(shù)據(jù)顯示，11月，18個重點城市二手房成交面積預(yù)計為1199萬平方米，環(huán)比增長16%，同比增長33%。前11月累計成交面積預(yù)計為10020萬平方米，累計同比增長5%。11月30個重點城市整體成交1534萬平方米，環(huán)比微增3%，同比增長20%，與三季度月均值相比增長59%，前11月累計同比降幅收窄至26%。整體來看，地產(chǎn)銷售持續(xù)好轉(zhuǎn)也帶動了居民中長期貸款數(shù)據(jù)的修復(fù)。而十一月雙十一消費節(jié)全網(wǎng)交易總額達(dá)到了14418億元，同比增長了26.6%，也從一定程度穩(wěn)定了短期貸款數(shù)據(jù)。

2. 企業(yè)端，11月非金融企業(yè)貸款新增2500億元，同比少增5721億元。其中短期貸款、中長期貸款分別新增-100和2100億元，企業(yè)票據(jù)融資新增1223億元，同比分別多減1805、少增2360和少增869億元。從數(shù)據(jù)上來看，企業(yè)端貸款需求依舊偏弱。（數(shù)據(jù)來源：Wind）

存款數(shù)據(jù)方面，11月M2同比7.1%，Wind預(yù)期7.4%，前值7.5%；M1同比-3.7%，前值-6.1%；M0同比12.7%。社融-M2增速差較上月繼續(xù)回升0.4個百分點至0.7%,M1-M2剪刀差倒掛幅度收窄2.8個百分點至-10.8%。整體來看，地產(chǎn)銷售的持續(xù)修復(fù)帶動了居民端信貸需求回暖，社融-M2增速差連續(xù)兩月回升。（數(shù)據(jù)來源：Wind）

據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，2024年前11個月，我國貨物貿(mào)易（下同）進出口總值39.79萬億元人民幣，同比（下同）增長4.9%。其中，出口23.04萬億元，增長6.7%；進口16.75萬億元，增長2.4%。按美元計價，前11個月，我國進出口總值5.6萬億美元，增長3.6%。其中，出口3.24萬億美元，增長5.4%；進口2.36萬億美元，增長1.2%。

前11個月，我國一般貿(mào)易進出口25.5萬億元，增長3.7%，占我外貿(mào)總值的64.1%。其中，出口15.04萬億元，增長7.9%；進口10.46萬億元，下降1.8%。同期，加工貿(mào)易進出口7.22萬億元，增長3.6%，占18.1%。其中，出口4.58萬億元，增長1.8%；進口2.64萬億元，增長6.9%。此外，我國以保稅物流方式進出口5.64萬億元，增長13%。其中，出口2.2萬億元，增長10.9%；進口3.44萬億元，增長14.4%。

前11個月，東盟為我第一大貿(mào)易伙伴，我與東盟貿(mào)易總值為6.29萬億元，增長8.6%，占我外貿(mào)總值的15.8%。其中，對東盟出口3.74萬億元，增長12.7%；自東盟進口2.55萬億元，增長3%。歐盟為我第二大貿(mào)易伙伴，我與歐盟貿(mào)易總值為5.09萬億元，增長1.3%，占12.8%。其中，對歐盟出口3.34萬億元，增長3.8%；自歐盟進口1.75萬億元，下降3.3%。美國為我第三大貿(mào)易伙伴，我與美國貿(mào)易總值為4.44萬億元，增長4.2%，占11.2%。其中，對美國出口3.38萬億元，增長5.1%；自美國進口1.06萬億元，增長1.4%。韓國為我第四大貿(mào)易伙伴，我與韓國貿(mào)易總值為2.11萬億元，增長6.3%，占5.3%。其中，對韓國出口9427.7億元，下降1.1%；自韓國進口1.17萬億元，增長13%。

前11個月，民營企業(yè)進出口21.99萬億元，增長8.7%，占我外貿(mào)總值的55.3%，比去年同期提升2個百分點。其中，出口14.86萬億元，增長9.2%，占我出口總值的64.5%；進口7.13萬億元，增長7.9%，占我進口總值的42.6%。同期，外商投資企業(yè)進出口11.67萬億元，增長1.1%，占我外貿(mào)總值的29.3%。其中，出口6.36萬億元，增長2.1%；進口5.31萬億元，下降0.1%。國有企業(yè)進出口6.04萬億元，下降0.7%，占我外貿(mào)總值的15.2%。其中，出口1.79萬億元，增長3.9%；進口4.25萬億元，下降2.5%。

前11個月，我國出口機電產(chǎn)品13.7萬億元，增長8.4%，占我出口總值的59.5%。其中，自動數(shù)據(jù)處理設(shè)備及其零部件 1.33萬億元，增長11.4%；集成電路1.03萬億元，增長20.3%；手機8744.5億元，下降0.9%；汽車7629.7億元，增長16.9%。同期，出口勞密產(chǎn)品3.84萬億元，增長3.2%，占16.7%。其中，服裝及衣著附件1.03萬億元，增長0.9%；紡織品9159.6億元，增長6%；塑料制品6810.9億元，增長6.9%。出口農(nóng)產(chǎn)品6573.4億元，增長4.6%。（數(shù)據(jù)來源：Wind）

根據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計，11月CPI環(huán)比有所下降，同比小幅上漲。11月份，受氣溫偏高及出行需求回落等因素影響，全國CPI環(huán)比有所下降，同比小幅上漲?？鄢称泛湍茉磧r格的核心CPI繼續(xù)回升，同比上漲0.3%，漲幅比上月擴大0.1個百分點。

從環(huán)比看，CPI下降0.6%，降幅比上月擴大0.3個百分點，主要是受食品價格超季節(jié)性下降影響。其中，食品價格下降2.7%，降幅超近十年同期平均水平2.5個百分點。11月份，全國平均氣溫為1961年以來歷史同期最高，冷空氣過程偏少，利于農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)儲運，食品中鮮活食品價格大多超季節(jié)性下降，其中鮮菜、豬肉、鮮果和水產(chǎn)品價格分別下降13.2%、3.4%、3.0%和1.3%，合計影響CPI環(huán)比下降約0.46個百分點，占CPI總降幅約八成。非食品價格由上月持平轉(zhuǎn)為下降0.1%。非食品中，旅游出行進入消費淡季，飛機票、賓館住宿和旅游價格分別季節(jié)性下降8.6%、7.3%和5.6%；冬裝換季上新，服裝價格上漲0.6%；部分車型新款上市，燃油小汽車價格上漲0.2%，為近9個月以來首次轉(zhuǎn)漲。

從同比看，CPI上漲0.2%，漲幅比上月回落0.1個百分點，主要受食品價格漲幅回落帶動。其中，食品價格上漲1.0%，漲幅比上月回落1.9個百分點。食品中，豬肉和鮮菜價格分別上漲13.7%和10.0%，漲幅均有回落；鮮果價格由上月上漲4.7%轉(zhuǎn)為下降0.3%；牛肉、羊肉、食用油、禽肉類和糧食價格降幅在1.1%—13.5%之間。非食品價格由上月下降0.3%轉(zhuǎn)為持平。非食品中，能源價格下降3.8%，降幅比上月收窄1.3個百分點，其中汽油價格下降8.2%。扣除能源的工業(yè)消費品價格由上月下降0.2%轉(zhuǎn)為持平，其中通信工具價格由上月下降2.1%轉(zhuǎn)為上漲0.7%；燃油小汽車價格下降5.5%，降幅有所收窄。服務(wù)價格上漲0.4%，漲幅與上月相同。

據(jù)測算，在11月份0.2%的CPI同比變動中，翹尾影響約為0.1個百分點，今年價格變動的新影響約為0.1個百分點。

11月PPI環(huán)比由降轉(zhuǎn)漲，同比降幅收窄。11月份，一系列存量政策和增量政策協(xié)同發(fā)力，國內(nèi)工業(yè)品需求有所恢復(fù)，PPI環(huán)比由降轉(zhuǎn)漲，同比降幅收窄。

從環(huán)比看，PPI環(huán)比由上月下降0.1%轉(zhuǎn)為上漲0.1%。其中，生產(chǎn)資料價格上漲0.1%，漲幅與上月相同；生活資料價格由下降0.4%轉(zhuǎn)為持平。一系列存量政策和增量政策效果持續(xù)顯現(xiàn)，房地產(chǎn)、基建項目加快推進，水泥、有色金屬（詳細(xì)，購買）、鋼材等工業(yè)產(chǎn)品價格上漲。非金屬礦物制品業(yè)價格上漲1.2%，其中水泥制造價格上漲6.2%，玻璃制造價格上漲1.8%；有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價格上漲1.2%，其中鋁冶煉價格上漲5.6%；黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價格上漲0.2%。電力、燃?xì)庑枨蠹竟?jié)性增加，燃?xì)馍a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)價格上漲0.7%，電力熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)價格上漲0.3%。煤炭保供力度加大，電廠備煤較為充足，煤炭開采和洗選業(yè)價格下降0.4%。國際原油價格下行，帶動我國石油相關(guān)行業(yè)價格下降，其中石油開采、有機化學(xué)原料制造價格均下降1.4%。裝備制造業(yè)中，光伏設(shè)備及元器件制造價格下降2.0%，新能源車整車制造價格下降0.8%，鋰離子電池制造價格下降0.6%；計算機整機制造價格上漲0.6%，通信終端設(shè)備制造價格上漲0.4%。消費品制造業(yè)中，農(nóng)副食品加工業(yè)價格下降0.4%，紡織業(yè)價格下降0.2%；文教工美體育和娛樂用品制造業(yè)價格上漲0.3%。

從同比看，PPI同比下降2.5%，降幅比上月收窄0.4個百分點。其中，生產(chǎn)資料價格下降2.9%，降幅比上月收窄0.4個百分點；生活資料價格下降1.4%，降幅收窄0.2個百分點。調(diào)查的主要行業(yè)中，石油和天然氣開采業(yè)價格下降12.5%，石油煤炭及其他燃料加工業(yè)價格下降11.6%，化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)價格下降5.0%，非金屬礦物制品業(yè)價格下降3.4%，計算機通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)價格下降2.5%，電氣機械和器材制造業(yè)價格下降2.4%，電力熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)價格下降0.9%，上述7個行業(yè)降幅比上月均收窄。黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價格下降8.2%，煤炭開采和洗選業(yè)價格下降6.3%，降幅比上月均擴大0.7個百分點。汽車制造業(yè)價格下降3.1%，降幅與上月相同。有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價格上漲9.7%，文教工美體育和娛樂用品制造業(yè)價格上漲6.0%，漲幅比上月分別擴大1.4和0.2個百分點。

據(jù)測算，在11月份-2.5%的PPI同比變動中，翹尾影響約為-0.3個百分點，今年價格變動的新影響約為-2.2個百分點。（數(shù)據(jù)來源：Wind）

債市觀點：

本周在政治局會議定下的25年“寬貨幣+寬財政”的基調(diào)之下，債券市場對于25年降息的預(yù)期升溫。各大機構(gòu)為明年開門紅搶跑配置交易帶動了債券市場形成了一致的收益率下行趨勢，各個期限利率債均繼續(xù)下破收益率的歷史新低。信用債市場的信用利差整體有所被動走擴，其中，3-5年高等級信用債信用利差的歷史分位數(shù)回到40%以上，其余期限與評級信用債分位數(shù)仍處在30%以內(nèi)。

金融數(shù)據(jù)上，11月地產(chǎn)銷售持續(xù)修復(fù)帶動居民端貸款數(shù)據(jù)繼續(xù)回升，但企業(yè)端貸款需求依舊偏弱。經(jīng)濟基本面數(shù)據(jù)方面，11月的出口數(shù)據(jù)在高基數(shù)背景下依舊維持了較好的韌性，11月以美元計價的出口同比增速為6.7%，分地區(qū)看對美出口仍舊維持了較高增速，東盟依舊是我國出口貿(mào)易伙伴中主要支撐項。進口方面，農(nóng)產(chǎn)品、機電產(chǎn)品進口增速回落，原油進口增速上升。通脹方面，CPI表現(xiàn)弱于季節(jié)性，核心CPI環(huán)比下降0.1%，持平于季節(jié)性水平。具體來看，食品項中豬肉價格環(huán)比下跌，鮮果鮮菜價格表現(xiàn)弱于季節(jié)性。PPI同比降幅有所收窄。

整體來看，11月出口依舊保持了較好的韌性，通脹依舊偏弱。當(dāng)前債券市場已經(jīng)定價了約30BP的降息幅度。從收益率角度來看，當(dāng)前利率債市場已經(jīng)處在歷史的絕對值低位。債券市場后續(xù)預(yù)計轉(zhuǎn)入高頻低位震蕩的模式，當(dāng)前建議保持中短久期的倉位平穩(wěn)跨年。

QDII基金投資策略

從估值上看，恒生科技（詳細(xì)，購買） PB 2.7倍左右，近5年約40%分位，恒生指數(shù) PB 0.99，處于近10年約24%分位，二者均處于中偏低區(qū)間。雖然近期在政治局會議后港股走了一波強脈沖后迅速回落的行情，但如果單從價格形態(tài)上看，恒生科技指數(shù)依然大體沿著60日線在上行，恒生指數(shù)也比較類似，至少說明在中期級別上市場整體還是比較看好港股資產(chǎn)的修復(fù)，而考慮到港股市場的交易者結(jié)構(gòu)（機構(gòu)為主）以及市場特征（可以做空），這種雙向博弈出來的價格形態(tài)可能在某些方面更有參考性。

從指數(shù)內(nèi)部看，港股的不少資產(chǎn)從股東回報、估值、盈利質(zhì)量等多維度看都顯著優(yōu)于A股的大多數(shù)企業(yè)，因而無論是從紅利邏輯還是從順周期修復(fù)邏輯來看在港股市場都可以選出不少符合要求的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，因此目前無論是從美聯(lián)儲利率環(huán)境大概率更加寬松或者是從內(nèi)生基本面未來大概率走修復(fù)來看，港股在中長期窗口上都具備較好投資價值。

風(fēng)險提示：投資有風(fēng)險?；鸬倪^往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來表現(xiàn)?；鸸芾砣斯芾淼钠渌鸬臉I(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。相關(guān)數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資人請詳閱基金合同和基金招募說明書、基金產(chǎn)品資料概要等法律文件，并自行承擔(dān)投資風(fēng)險。