一、行情回顧

昨日，滬深兩市雙雙收漲。截至收盤，上證指數(shù)收于 3422.66 點(diǎn)，漲幅為 0.59%；深成指收于 10812.58點(diǎn)，漲幅為 0.75%；滬深 300 收于 3995.64 點(diǎn)，漲幅為 0.73%；創(chuàng)業(yè)板收于 2264.05 點(diǎn)，漲幅為 0.69%。兩市成交 22002 億元，較前一日成交額增加 34.61%。小盤股強(qiáng)于大盤股。中證 100 上漲 0.74%，中證 1000 上漲 0.93%。

31 個(gè)申萬一級行業(yè)中有 23 個(gè)行業(yè)上漲。其中，商貿(mào)零售、美容護(hù)理、食品飲料表現(xiàn)居前，漲跌幅分別為 2.54%、2.25%、2.14%，公用事業(yè)、石油石化、綜合表現(xiàn)居后，漲跌幅分別為-0.74%、-0.47%、-0.40%。滬市有 1262 只個(gè)數(shù)上漲，占比 54.51%，深市有 1548 只個(gè)數(shù)上漲，占比 53.71%。非 ST 個(gè)股中，119 只個(gè)股漲停，8 只個(gè)股跌停。股指期貨主力合約 3 個(gè)合約均上漲，其中，全部期指好于現(xiàn)貨指數(shù)。

▼申萬一級行業(yè)漲跌幅

數(shù)據(jù)來源：Wind 日期：2024/12/10

昨日，中債銀行間債券總凈價(jià)指數(shù)上漲 0.34 個(gè)百分點(diǎn)。十年期國債報(bào)收 1.8415%，銀行間 7 天質(zhì)押平均成交于 1.82%，在岸人民幣對美元報(bào)收 7.2493。10 年期美債收盤在 4.23%。

昨日，歐美主要市場多數(shù)下跌，納斯達(dá)克下跌 0.25%，標(biāo)普下跌 0.30%；歐洲普遍下跌。亞太主要市場普遍上漲，其中，恒生指數(shù)下跌 0.50%，日經(jīng) 225 指數(shù)上漲 0.53%，印度市場微漲。

二、指數(shù)漲跌

數(shù)據(jù)來源：Wind 日期：2024/12/10

三、新聞

11 月出口同比增長 6.7%，進(jìn)口下降 3.9%

中國 11 月出口（以美元計(jì)價(jià)）同比增長 6.7%，預(yù)期增 8.7%，前值增 12.7%；進(jìn)口下降 3.9%，預(yù)期增0.6%，前值下降 2.3%；貿(mào)易順差 974.4 億美元，前值 957.2 億美元。

數(shù)據(jù)來源：Wind 時(shí)間：2020/1-2024/11

11 月出口同比讀數(shù) 6.7%，低于前值和預(yù)期，環(huán)比 1%，明顯弱于往年的季節(jié)性水平。從季節(jié)性上看，9 月天氣原因?qū)е虏糠殖隹诨顒?dòng)積壓在 10 月，對近 3 個(gè)月的出口增速均形成擾動(dòng)，導(dǎo)致 9 月環(huán)比偏低、10 月偏高、11 月又偏低的局面；從商品結(jié)構(gòu)和地域結(jié)構(gòu)來看，也較 10 月呈現(xiàn)出一定的廣譜性回落的現(xiàn)象。剔除掉這些因素，以近 3 個(gè)月（9-11 月）均值來看，同比層面均值 7.3%，整體在韌性區(qū)間略有回落；環(huán)比層面均值0.4%。

點(diǎn)評：

1. 11 月出口數(shù)據(jù)處于韌性區(qū)間，但低于預(yù)期，也略低于往年的平均水平（15-23 年平均 1.5%），幾個(gè)主要的原因：

一是，外需層面，外需溫和回落，體現(xiàn)在歐美 PMI 和美國零售商庫存等指標(biāo)。11 月韓國、越南出口增速均以回落為主。二是，部分商品，比如汽車出口可能受到歐盟反補(bǔ)貼稅的影響。三是，量價(jià)上，11 月出口價(jià)格可能對出口金額增速有所拖累。箱包、鞋靴等勞動(dòng)密集型產(chǎn)品價(jià)格同比較上月有所回升，而更多的機(jī)電產(chǎn)品價(jià)格同比以回落為主，如家電、集成電路、汽車等。

2.出口前景：外需預(yù)計(jì)在韌性區(qū)間溫和降溫，但特朗普關(guān)稅政策的落地仍有不確定性。一方面關(guān)注關(guān)稅落地節(jié)奏與提高幅度；另一方面，關(guān)注是否對原產(chǎn)地穿透或者對全球征收普適性關(guān)稅等，對于我國轉(zhuǎn)口、出海等規(guī)避手段可能產(chǎn)生更大影響。國內(nèi)部分政策可能會有一些提前應(yīng)對，但能見度不高。

新能源乘用車零售滲透率已連續(xù)五個(gè)月突破 50%

12 月 9 日，乘聯(lián)會發(fā)布最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，11 月，中國乘用車市場零售銷量創(chuàng)歷史同期新高，達(dá)到242.3 萬輛，同比增長 16.5%，環(huán)比增長 7.1%。11 月中國乘用車?yán)塾?jì)零售已達(dá) 2025.7 萬輛，同比增長4.7%，超過此前行業(yè)預(yù)期的全年 3%的增速。

新能源乘用車零售滲透率已連續(xù)五個(gè)月突破 50%。但隨著 10 月傳統(tǒng)燃油車的零售量重回百萬輛，新能源車的市場滲透率高位微降，11 月是新能源乘用車零售滲透率自 8 月達(dá)到 53.7%歷史高位后，連續(xù)第三個(gè)月下滑。

點(diǎn)評：

1. 截至 11 月，純電車型累計(jì)零售 555.2 萬輛，同比增長 22%；插電式混合動(dòng)力（299.6 萬輛）和增程式車型（104.5 萬輛）則超過 76%和 90%的增速。

2.盡管消費(fèi)情緒復(fù)蘇存在不確定性，但在政府加碼汽車報(bào)廢更新補(bǔ)貼計(jì)劃的驅(qū)動(dòng)下，中國國內(nèi)對新能源汽車的強(qiáng)勁需求有望在 2024 年第四季度延續(xù)（不過，歐盟抬高關(guān)稅可能影響中國汽車出口，拖累年底前車企的批發(fā)交付）。根據(jù)乘聯(lián)會的預(yù)測，2024 年，中國乘用車零售銷量增速將達(dá) 5.8%—6%。這意味著，2024 年乘用車增速將超過 2023 年，預(yù)計(jì)累計(jì)零售量將接近 2300 萬輛。其中，新能源汽車銷量有望達(dá)到 1100 萬輛，進(jìn)一步逼近常規(guī)燃油車零售份額。

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