本期推薦

美國(guó)10月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)

數(shù)據(jù)顯示美國(guó)10月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加1.2萬(wàn)人，這是自2020年12月以來(lái)的最低月度就業(yè)增幅。此前美國(guó)十月非農(nóng)數(shù)據(jù)預(yù)估為增加10.5萬(wàn)人，前值為增加25.4萬(wàn)人。此外8月份非農(nóng)就業(yè)總?cè)藬?shù)從15.9萬(wàn)人向下修正8.1萬(wàn)人，至7.8萬(wàn)人；9月份非農(nóng)就業(yè)總?cè)藬?shù)從25.4萬(wàn)人向下修正3.1萬(wàn)人，至22.3萬(wàn)人。經(jīng)過(guò)這些修正，8月和9月的就業(yè)人數(shù)加起來(lái)比之前報(bào)告的人數(shù)少了11.2萬(wàn)人。

第二批中證A50（詳細(xì)，購(gòu)買(mǎi)）0（詳細(xì)，購(gòu)買(mǎi)）ETF閃電獲批

11月1日，包括廣發(fā)中證A500ETF（詳細(xì)，購(gòu)買(mǎi)）在內(nèi)的第二批中證A500ETF閃電獲批。根據(jù)基金發(fā)售公告，這批基金最快將于11月5日啟動(dòng)發(fā)行。

中證A500指數(shù)是新“國(guó)九條”發(fā)布后的首只A系列寬基指數(shù)，也是采用行業(yè)均衡策略編制的新一代核心寬基指數(shù)。廣發(fā)中證A500ETF是廣發(fā)基金布局的第2只跟蹤中證A500指數(shù)的產(chǎn)品，首只為廣發(fā)中證A500場(chǎng)外指數(shù)基金。業(yè)內(nèi)人士表示，相關(guān)場(chǎng)內(nèi)外產(chǎn)品的定檔發(fā)行不僅能為更多投資者提供便捷、低成本的投資工具，更有助于吸引更多中長(zhǎng)期增量資金入市，引導(dǎo)資金流入新質(zhì)生產(chǎn)力，切實(shí)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

從編制方法來(lái)看，中證A500指數(shù)的特點(diǎn)是從各行業(yè)選取市值較大、流動(dòng)性較好的500只證券作為指數(shù)樣本，指數(shù)引入ESG評(píng)價(jià)與互聯(lián)互通篩選機(jī)制，能更好地代表國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)升級(jí)的發(fā)展趨勢(shì)。具體來(lái)看，代表新質(zhì)生產(chǎn)力的工業(yè)、信息技術(shù)、通信服務(wù)、醫(yī)藥衛(wèi)生權(quán)重占比合計(jì)48.7%，占比高于可比寬基指數(shù)，新質(zhì)生產(chǎn)力含量更高。

推薦基金：

016090中泰玉衡價(jià)值優(yōu)選C：姜誠(chéng)堅(jiān)持價(jià)值投資，賺取企業(yè)長(zhǎng)期價(jià)值創(chuàng)造的錢(qián)；進(jìn)行自下而上擇股，選取低估值的股票；不考慮宏觀基本面和中觀行業(yè)情況，不做自上而下或者中觀的行業(yè)選擇和判斷；屏蔽短期擾動(dòng)因素，不進(jìn)行擇時(shí)?；谀嫦蛩伎寂袛嗄壳肮竟蓛r(jià)的安全邊際是否足夠高；通過(guò)公司商業(yè)模式、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、業(yè)務(wù)空間的分析來(lái)判定公司的長(zhǎng)期ROE以及內(nèi)生增長(zhǎng)空間。

精選投資

股票型基金：注意投資節(jié)奏的把握

在本周wind全A指數(shù)下跌0.9%，兩市成交日均金額依然站在了2萬(wàn)億以上，從周線(xiàn)級(jí)交易量度而言，本周總成交10.44萬(wàn)億，而上一次市場(chǎng)達(dá)到如此規(guī)模的交易量還是在2015年的5月。如果僅從歷史出發(fā)，現(xiàn)在是個(gè)高度亢奮的市場(chǎng)交易環(huán)境，容易誕生更多的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。雖然現(xiàn)在有投資者抱怨市場(chǎng)一面是火焰一面是海水，在個(gè)別概念股輪板的背后是不少績(jī)優(yōu)股的滯漲，但上一輪牛市中最早啟動(dòng)的大金融板塊，在15年波瀾壯闊的行情中卻鮮有作為，而在14年底表現(xiàn)一般的創(chuàng)業(yè)板最終在15年表現(xiàn)亮眼。因此我們認(rèn)為沒(méi)有必要做強(qiáng)線(xiàn)性外推，即近期最強(qiáng)的板塊未必能在未來(lái)的市場(chǎng)中強(qiáng)者恒強(qiáng)。

企業(yè)盈利方面，全A剔除金融石油石化后Q3歸母同比-9.5%左右，較Q2進(jìn)一步下滑，但在政策強(qiáng)力支持下，可能當(dāng)前是盈利的底部區(qū)域，未來(lái)有望逐漸反彈，從而帶動(dòng)市場(chǎng)進(jìn)一步上漲。

由于市場(chǎng)目前極高的活躍度，對(duì)邊際利好可能會(huì)較為敏感，在布局方面可能需要適當(dāng)提高風(fēng)險(xiǎn)偏好，除了以穩(wěn)定類(lèi)產(chǎn)品作為底倉(cāng)外，適度布局一些彈性板塊也是可選項(xiàng)，比如代表新質(zhì)生產(chǎn)力的高端制造，復(fù)蘇相關(guān)的順周期板塊等。寬基方面，兼顧價(jià)值與成長(zhǎng)的滬深300指數(shù)依舊是合理的選擇之一。

推薦基金

016090中泰玉衡價(jià)值優(yōu)選C：姜誠(chéng)堅(jiān)持自下而上選股。注重企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、盈利能力在長(zhǎng)期時(shí)間維度的持續(xù)性、安全邊際和價(jià)格保護(hù)。在對(duì)個(gè)股競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的分析方面，主要從供給側(cè)而非需求側(cè)思考問(wèn)題，行業(yè)層面的景氣度不是重要決策因素。從選股結(jié)果看，偏向行業(yè)格局比較穩(wěn)定且經(jīng)歷過(guò)完整產(chǎn)業(yè)周期（競(jìng)爭(zhēng)格局清晰，商業(yè)模式清晰）的標(biāo)的，選股結(jié)果歸因看比較偏向傳統(tǒng)周期股。

017772大成景陽(yáng)領(lǐng)先C：齊煒中主要以偏自下而上為主，注重企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力、商業(yè)模式以及管理層治理，在個(gè)股選擇上不抱團(tuán)，擅長(zhǎng)在非熱門(mén)賽道挖掘中小市值的黑馬股以及市場(chǎng)認(rèn)知不充分的標(biāo)的；組合配置上，齊煒中與傳統(tǒng)消費(fèi)基金經(jīng)理有一定差異化，偏好配置非主流或偏周期屬性的消費(fèi)品去獲得超額收益。在具體落地和執(zhí)行的過(guò)程中，明確地以核心龍頭公司的研究為抓手。

007346易方達(dá)科技創(chuàng)新：蔡榮成偏好選擇低滲透率往中滲透率滲透的高增長(zhǎng)的優(yōu)秀資產(chǎn)，這類(lèi)資產(chǎn)擁有高賠率，也有較好的隱含收益率。同時(shí)，他會(huì)不斷地去做行業(yè)的比較，用3-4種同樣屬性資產(chǎn)的賠率和勝率的持續(xù)比較來(lái)做組合優(yōu)化。即使最看好的行業(yè)，配置占比基本也在50%左右。個(gè)股上面，基金經(jīng)理喜歡從報(bào)表入手，并且希望公司擁有好的管理層或者第二第三成長(zhǎng)曲線(xiàn)。

債券型基金：對(duì)債市而言目前尚不具備轉(zhuǎn)熊的基礎(chǔ)

本周債券市場(chǎng)行情方面，利率債收益率有所下行，信用收益率則漲跌不一。10月底，銀行間市場(chǎng)資金面持續(xù)充裕，寬松程度較近日更盛，存款類(lèi)機(jī)構(gòu)隔夜和七天加權(quán)回購(gòu)利率續(xù)降。盡管央行公開(kāi)市場(chǎng)凈回籠，但月末有財(cái)政投放有所對(duì)沖，同時(shí)央行二級(jí)市場(chǎng)國(guó)債買(mǎi)賣(mài)，以及實(shí)施買(mǎi)斷式逆回購(gòu)，也呵護(hù)了市場(chǎng)的流動(dòng)性。

最新公布的官方制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）錄得50.1%，較前月上升0.3個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)景氣水平繼續(xù)回升表明一攬子增量政策的推出對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的積極影響開(kāi)始顯現(xiàn)，企業(yè)信心得到提振。從分類(lèi)指數(shù)看，在5個(gè)分類(lèi)指數(shù)中，生產(chǎn)指數(shù)高于臨界點(diǎn)，新訂單指數(shù)位于臨界點(diǎn)，原材料庫(kù)存指數(shù)、從業(yè)人員指數(shù)和供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)均低于臨界點(diǎn)。同時(shí)，中小企業(yè)景氣度明顯低于大型企業(yè)，表明需求不足對(duì)企業(yè)的制約依然較大。

后續(xù)來(lái)看，貨幣政策環(huán)境仍將保持寬松，財(cái)政支持、消費(fèi)刺激等增量政策也有望進(jìn)一步出臺(tái)，政策預(yù)期的存在短期將對(duì)債市做多情緒帶來(lái)一定的壓制，需關(guān)注近期人大常委會(huì)的政策推出情況。在一系列的政策利好下，四季度經(jīng)濟(jì)基本面情況有望邊際好轉(zhuǎn)，但對(duì)債市而言目前尚不具備轉(zhuǎn)熊的基礎(chǔ)。

推薦基金

006875創(chuàng)金合信恒興中短債C：該基金為中短債基金，投資運(yùn)作目標(biāo)是在承受一定合理回撤的前提下追求偏中長(zhǎng)期的超額收益，內(nèi)部業(yè)績(jī)考核較為嚴(yán)格，當(dāng)前產(chǎn)品配置上以利率債、金融債為主，城投和產(chǎn)業(yè)債占比相對(duì)較低，對(duì)于信用風(fēng)險(xiǎn)把控較嚴(yán)格，主要通過(guò)收益率曲線(xiàn)和債券大類(lèi)的信用利差獲取超額回報(bào)，持倉(cāng)基本無(wú)民企，且不涉及地產(chǎn)債。

006338華安安浦C：該基金為中長(zhǎng)期純債型，投資中注重持倉(cāng)券的收益風(fēng)險(xiǎn)比，信用風(fēng)險(xiǎn)把控嚴(yán)格，管理期間回撤控制良好。產(chǎn)品以絕對(duì)收益為導(dǎo)向，根據(jù)宏觀分析，自上而下選擇資產(chǎn)品種，看重賺取資產(chǎn)的beta，交易上順勢(shì)而為，久期控制在1-2年。

360009光大增利C：該基金定位穩(wěn)健型一級(jí)債基，無(wú)股票持倉(cāng)，主要通過(guò)轉(zhuǎn)債倉(cāng)位獲取超額回報(bào)，其轉(zhuǎn)債倉(cāng)位一般在20-30%，剩余倉(cāng)位以信用債為主，少量利率債；信用債方面不做挖掘和下沉，轉(zhuǎn)債風(fēng)格多采用偏低價(jià)和低波動(dòng)的分散型配置策略，總體收益回撤控制較好。

QDII基金：港股的中長(zhǎng)期表現(xiàn)值得期待

在924之前，港股普遍優(yōu)于A股，這可能主要由于港股的企業(yè)盈利結(jié)構(gòu)的優(yōu)勢(shì)，而在924后迄今為止，在更充沛流動(dòng)性的支撐下，港股整體的反彈力度不如A股。

從價(jià)格上看恒生指數(shù)、恒生科技（詳細(xì)，購(gòu)買(mǎi)）指數(shù)處于區(qū)間震蕩。由于前期兩大指數(shù)有明顯漲幅，因此目前的震蕩也較為合理。從短中期來(lái)看，雖然可能有大選的擾動(dòng)，但隨著美國(guó)后續(xù)的降息以及國(guó)內(nèi)政策對(duì)基本面的強(qiáng)力支持，港股無(wú)論是分子端或是分母端都有可能迎來(lái)明顯改善，疊加港股中資股普遍更好的盈利質(zhì)量和股東回報(bào)，我們持續(xù)看好港股中長(zhǎng)期表現(xiàn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：投資有風(fēng)險(xiǎn)。金融產(chǎn)品的過(guò)往情況并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)。相關(guān)信息僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資人請(qǐng)?jiān)旈喗鹑诋a(chǎn)品的相關(guān)法律文件，了解產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)收益特征，根據(jù)自身資產(chǎn)狀況、風(fēng)險(xiǎn)承受能力審慎決策，獨(dú)立承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。本文件任何內(nèi)容不得視為本公司及本公司雇員存在任何直接或間接主動(dòng)推介相關(guān)產(chǎn)品的行為。投資有風(fēng)險(xiǎn)，決策需謹(jǐn)慎。請(qǐng)仔細(xì)閱讀本文件中重要法律申明和風(fēng)險(xiǎn)提示。