一、行情回顧

昨日，滬深兩市雙雙收跌。截止收盤，上證綜指收于3286.41點，跌35.79點，跌幅為1.08%；深成指收于10543.33點，跌142.56點，跌幅為1.33%；滬深300收于3924.65點，跌39.51點，跌幅為1.00%；創(chuàng)業(yè)板收于2177.31點，跌51.81點，跌幅為2.32%。兩市成交20621.10億元，較前一日交易量增加10.69%。大盤股強于小盤股。中證100下跌1.06%，中證500（詳細(xì)，購買）下跌1.21%。

31個申萬一級行業(yè)中有2個行業(yè)上漲。其中，綜合、銀行、計算機表現(xiàn)居前，漲跌幅分別為0.65%、0.03%、-0.12%，醫(yī)藥生物、煤炭、鋼鐵表現(xiàn)居后，漲跌幅分別為-2.36%、-2.47%、-3.45%。滬市有362只個數(shù)上漲，占比15.67%，深市有494只個數(shù)上漲，占比17.16%。非ST個股中，116只個股漲停，3只個股跌停。股指期貨主力合約3個合約均下跌，其中，3只期指好于現(xiàn)貨指數(shù)。

▼申萬一級行業(yè)漲跌幅

數(shù)據(jù)來源：Wind、好買基金研究中心；數(shù)據(jù)日期截至：2024/10/29

昨日，中債銀行間債券總凈價指數(shù)上漲0.02個百分點。

昨日，歐美主要市場漲跌不一，其中，道指下跌0.36%，標(biāo)普500上漲0.16%，納斯達克指數(shù)上漲1.54%；道瓊斯歐洲50下跌0.59%。亞太主要市場漲跌不一，其中，恒生指數(shù)上漲0.49%，日經(jīng)225指數(shù)上漲0.77%,印度孟買Sensex30指數(shù)上漲0.45%。

二、指數(shù)漲跌

數(shù)據(jù)來源：Wind、好買基金研究中心；數(shù)據(jù)日期截至：2024/10/29

三、新聞

前三季度用電數(shù)據(jù)釋放積極信號

用電量是經(jīng)濟運行的“晴雨表”。今年一、二、三季度，全國全社會用電量同比分別增長9.8%、6.5%、7.6%；三季度各月全國全社會用電量同比分別增長5.7%、8.9%、8.5%，8、9月增速均超過8%，受高溫因素拉動較大。

從用電結(jié)構(gòu)來看，第二產(chǎn)業(yè)用電量增速高于上年同期，高技術(shù)及裝備制造業(yè)用電量增速領(lǐng)先。前三季度，高技術(shù)及裝備制造業(yè)前三季度用電量同比增長11.4%，制造業(yè)延續(xù)轉(zhuǎn)型升級趨勢。其中電氣機械和器材制造業(yè)（19.1%）、計算機/通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)（14.4%）、儀器儀表制造業(yè)（11.6%）、汽車制造業(yè)（11.1%）四個行業(yè)用電量增速超過10%。在移動互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算等快速發(fā)展帶動下，互聯(lián)網(wǎng)和相關(guān)服務(wù)用電量同比增長 24.4%；電動汽車保持高速發(fā)展，充換電服務(wù)業(yè)前三季度用電量同比增長 56.7%。

分地區(qū)來看，前三季度，全國所有省份全社會用電量均為正增長，前三季度，東、中、西部和東北地區(qū)全社會用電量同比分別增長7.8%、8.3%、8.7%和3.2%。西藏（14.9%）、安徽（14.0%）、重慶（12.3%）、新疆（12.1%）、云南（11.8%）、浙江（10.5%）、湖北（10.4%）、江蘇（10.3%）8 個省份增速超過 10%。

中電聯(lián)預(yù)計2024年全年全社會用電量增速超過2023年。四季度，國家陸續(xù)出臺一攬子增量政策促進經(jīng)濟社會發(fā)展，預(yù)計國民經(jīng)濟保持總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進發(fā)展態(tài)勢，有助于促進電力（詳細(xì)，購買）消費增長。報告同時指出，考慮到氣象部門預(yù)計今年四季度全國大部地區(qū)氣溫較常年同期偏高，以及2023年四季度基數(shù)較高等因素，預(yù)計今年四季度電力消費增速將比前三季度有所放緩。

電力供需形勢方面，中電聯(lián)預(yù)計2024年迎峰度冬期間全國電力供需形勢總體緊平衡。當(dāng)前全國電煤庫存整體處于較好水平，為今年迎峰度冬提供了較好保供基礎(chǔ)。綜合考慮需求增長、電源投產(chǎn)、電煤和天然氣供應(yīng)情況，預(yù)計今年迎峰度冬期間全國電力供需形勢總體緊平衡，主要是華東、華中、西南、南方區(qū)域部分省級電網(wǎng)在用電高峰時段電力供需形勢偏緊。

國家能源局于10月17日召開了2024—2025年采暖季天然氣保暖保供專題會議。會議指出，今年以來我國天然氣市場發(fā)展形勢總體良好，全國天然氣消費保持中高速增長，采暖季供需形勢方面預(yù)計供需形勢平穩(wěn)，供應(yīng)總量和尖峰保供能力總體有保障。隨后10月22日國家發(fā)展改革委組織召開2024—2025年供暖季全國能源保供會議。會議指出，預(yù)計供暖季期間能源供需總體平衡，能源供應(yīng)能夠得到有效保障，但極端氣候等一些可能影響能源穩(wěn)定供應(yīng)的風(fēng)險仍不容忽視。

前期各有關(guān)方面提前謀劃、及早準(zhǔn)備，為今年供暖季能源保供工作打下了良好基礎(chǔ)。全國煤炭生產(chǎn)持續(xù)保持穩(wěn)定，油氣增儲上產(chǎn)取得明顯成效，截至今年9月底，全國發(fā)電裝機容量達到31.6億千瓦，較去年同期增加3.7億千瓦。當(dāng)前統(tǒng)調(diào)電廠存煤保持在2億噸以上的較高水平，東北地區(qū)備冬儲煤較為充足。天然氣資源準(zhǔn)備較為充足，調(diào)峰儲氣能力較去年增加了80億立方米，儲氣庫已提前完成注氣任務(wù)。中國大唐前三季度累計完成發(fā)電量超4695億千瓦時、煤炭產(chǎn)量近2194萬噸、天然氣產(chǎn)量超16億標(biāo)方，分別同比增長5.39%、34.74%、62.2%，均創(chuàng)歷史同期新高。從國家能源集團了解到，截至10月20日，國家能源集團年度發(fā)電量完成10021.6億千瓦時，超年進度計劃60.8億千瓦時，同比增幅4.4%，較去年提前13天突破萬億大關(guān)，其中新能源及可再生能源年累計發(fā)電量同比增長19.7%，占比提高2.5個百分點。

今年以來國家能源集團推進煤炭與煤電、煤電與新能源、新能源與戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)“三個聯(lián)營”，清潔高效煤電裝機量有序增長，目前集團公司在運煤電機組2.1億千瓦，對電力系統(tǒng)的支撐、調(diào)節(jié)能力全國第一，在促進新能源電量消納、加快新型電力系統(tǒng)構(gòu)建等方面發(fā)揮著重要作用。國家電投25日召開能源保供領(lǐng)導(dǎo)小組會議暨2024—2025年供暖季能源保供工作部署會，安排供暖季能源保供工作。會議提出，要進一步擴大保供能力，加快推進煤電、新能源、核電等重點項目建設(shè)。要進一步防范重大風(fēng)險，筑牢安全、環(huán)保、合規(guī)底線，全方位做好極端天氣應(yīng)對準(zhǔn)備，確保安全生產(chǎn)穩(wěn)定局面。

點評：中國電力企業(yè)聯(lián)合會專職副理事長王抒祥分析，電力是國民經(jīng)濟重要的保障性行業(yè)，全社會用電量與國內(nèi)生產(chǎn)總值規(guī)模呈強正相關(guān)關(guān)系，且全社會用電量與GDP增速變化趨勢總體同步。但由于全社會用電量與GDP存在較大結(jié)構(gòu)性差異，導(dǎo)致全社會用電量增速與GDP增速之間存在偏差。經(jīng)濟、氣溫等因素會引起用電量與GDP的結(jié)構(gòu)變化及波動，也導(dǎo)致電力消費彈性系數(shù)（用電量增速/GDP增速）產(chǎn)生波動。

中國電力企業(yè)聯(lián)合會統(tǒng)計與數(shù)據(jù)中心主任侯文捷分析，前三季度，中部地區(qū)全社會用電量增速超過全國平均水平，主要是受服務(wù)業(yè)及居民生活用電增長拉動。前三季度中部地區(qū)的服務(wù)業(yè)及居民生活用電量同比分別增長14.4%、14.3%，在四大地區(qū)中均居首位。

（資料來源： wind）

公募FOF三季度末持倉披露

Wind數(shù)據(jù)顯示，公募FOF三季度末重倉的前50大基金中，債券型基金仍是“主力軍”，數(shù)量達26只，占比過半。其中，交銀裕隆純債A被FOF合計重倉市值超11億元，被23只FOF重倉持有。緊隨其后的是交銀純債AB，三季度FOF對其重倉持有市值超9億元。此外，海富通中證短融ETF（詳細(xì)，購買）、東方紅短債A、華夏恒生ETF（詳細(xì)，購買）、富國全球債券人民幣A、交銀穩(wěn)利中短債A也受到FOF追捧，F(xiàn)OF對這些基金的重倉市值在7億元至9億元之間。

FOF基金經(jīng)理對主動權(quán)益類基金（包括混合型基金、股票型基金）的配置情況受到市場關(guān)注。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，大成高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)A被29只FOF重倉持有，合計持倉市值超5億元。此外，易方達智造優(yōu)勢C、華夏創(chuàng)新前沿、國富中小盤A、易方達醫(yī)藥生物C、易方達科訊、南方致遠C等也被不少FOF重倉持有。

相比之下，增持基金的情況更能反映出FOF基金經(jīng)理對未來市場的看法。Wind數(shù)據(jù)顯示，從季度增持市值數(shù)據(jù)來看，三季度被FOF增持最多的基金為東方紅短債A，該基金被FOF增持7.98億元。緊隨其后的是東方紅貨幣B（詳細(xì)，購買），該基金在三季度被FOF增持4.94億元。此外，華安中債1-5年國開行ETF、博時中債0-3年國開行ETF（詳細(xì)，購買）、海富通中證短融ETF、天弘安益A（詳細(xì)，購買）、富國安慧A、富國中證港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF（詳細(xì)，購買）等在三季度也被FOF增持較多，增持市值均超3億元。

興全安泰積極養(yǎng)老五年持有FOF基金經(jīng)理林國懷表示，目前組合權(quán)益部分的風(fēng)格相對均衡略偏成長，未來將保持一貫的“略偏左側(cè)”和“適度均衡”的配置策略，通過“多資產(chǎn)、多策略”的方式來平滑組合波動。          

在三季報中，國泰優(yōu)選領(lǐng)航一年持有期混合FOF基金經(jīng)理曾輝認(rèn)為，在暴漲之后，未來股市更可能是一個結(jié)構(gòu)化的慢牛走勢。下階段操作方面，將繼續(xù)保持成長和價值兩種風(fēng)格平衡的啞鈴型結(jié)構(gòu)，相信以地產(chǎn)為主、港股為輔的雙主線將使組合有較大的彈性。同時，密切關(guān)注受益于美元回落、歐美股市資金高位溢出避險、國際金價屢創(chuàng)新高的黃金有色類資產(chǎn)，也關(guān)注同為金融地產(chǎn)鏈的金融和其他紅利資產(chǎn)。          

中歐匯選混合FOF基金經(jīng)理桑磊表示，短期快速上漲后A股市場整體估值仍然較低，投資性價比較高，一旦A股市場具有全球競爭優(yōu)勢的行業(yè)板塊持續(xù)獲得國內(nèi)外投資者的認(rèn)可，相互強化的負(fù)向循環(huán)被打破后形成正向循環(huán)，A股市場有望迎來持續(xù)的上漲行情。          

東方紅欣和積極3個月持有混合FOF基金經(jīng)理鄧炯鵬認(rèn)為，國內(nèi)政策面已經(jīng)轉(zhuǎn)向，A股也已經(jīng)確認(rèn)底部，后續(xù)基本面也將在財政、貨幣等政策的帶動下進入好轉(zhuǎn)。但市場第一階段修復(fù)低估值的整體上漲可能已經(jīng)結(jié)束，未來基于基本面好轉(zhuǎn)、震蕩上行的慢牛行情或值得期待。

觀點：三季報中，一些績優(yōu)FOF基金經(jīng)理紛紛表達對A股后市的信心，認(rèn)為慢牛行情可期。操作層面，“穩(wěn)中求進、分散多元、多資產(chǎn)、多策略”成關(guān)鍵詞。同時，他們還提到黃金在優(yōu)化資產(chǎn)組合中起到關(guān)鍵作用。          

（資料來源： Wind）

風(fēng)險提示：投資有風(fēng)險。基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來表現(xiàn)?；鸸芾砣斯芾淼钠渌鸬臉I(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。相關(guān)數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資人請詳閱基金合同和基金招募說明書、基金產(chǎn)品資料概要等法律文件，并自行承擔(dān)投資風(fēng)險。