一、行情回顧

昨日，滬深兩市雙雙收漲。截止收盤(pán)，上證綜指收于 2788.31 點(diǎn)，漲 4.04 點(diǎn)，漲幅為 0.14%；深成指收于 8249.66 點(diǎn)，漲 23.42 點(diǎn)，漲幅為 0.28%；創(chuàng)業(yè)板收于 1564.72 點(diǎn)，漲 10.08 點(diǎn)，漲幅為 0.65%。兩市成交 5348.38 億元，較前一日交易量減少 4.39%。小盤(pán)股強(qiáng)于大盤(pán)股。滬深 300 上漲 0.17%，中證 500 上漲0.41%。

31 個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中有 24 個(gè)行業(yè)上漲。其中，傳媒、房地產(chǎn)、商貿(mào)零售表現(xiàn)居前，漲跌幅分別為2.56%、1.98%、1.56%，石油石化、家用電器、煤炭表現(xiàn)居后，漲跌幅分別為-0.68%、-0.86%、-1.42%。滬市有 864 只個(gè)數(shù)上漲，占比 51.89%，深市有 853 只個(gè)數(shù)上漲，占比 57.48%。非 ST 個(gè)股中，67 只個(gè)股漲停，6 只個(gè)股跌停。股指期貨主力合約 3 個(gè)合約均上漲，其中，1 只期指好于現(xiàn)貨指數(shù)。

申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)漲跌幅

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind 時(shí)間截至：2024/9/5

昨日，中債銀行間債券總凈價(jià)指數(shù)上漲 0.08 個(gè)百分點(diǎn)。

昨日，歐美主要市場(chǎng)普遍下跌，其中，道指下跌 0.54%，標(biāo)普 500 下跌 0.30%，納斯達(dá)克指數(shù)上漲 0.25%；歐洲 STOXX50 下跌 0.99%。亞太主要市場(chǎng)普遍下跌，其中，恒生指數(shù)下跌 0.07%，日經(jīng) 225 指數(shù)下跌 1.05%，印度孟買(mǎi) Sensex30 指數(shù)下跌 0.18%。

二、指數(shù)漲跌

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind 時(shí)間截至：2024/9/5

三、新聞

1、美國(guó)”小非農(nóng)”ADP 就業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)襲

昨日，重磅非農(nóng)數(shù)據(jù)公布前夕，有“小非農(nóng)”之稱(chēng)的美國(guó) 8 月 ADP 就業(yè)數(shù)據(jù)公布：增長(zhǎng) 9.9 萬(wàn)人，預(yù)期14.5 萬(wàn)人，前值 12.2 萬(wàn)人。數(shù)據(jù)公布后，美國(guó)國(guó)債收益率短線(xiàn)跳水，2 年期國(guó)債收益率下行逾 2bp，10 年期國(guó)債收益率下行逾 1bp，美元指數(shù)短線(xiàn)走低，黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)走升。

一攬子美國(guó)就業(yè)指標(biāo)有哪些？

1）非農(nóng)就業(yè)：由美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局發(fā)布，預(yù)計(jì)將為 9 月降息一錘定音。

2） ADP非農(nóng)就業(yè)（俗稱(chēng)“小非農(nóng)”）：該指標(biāo)是對(duì)美國(guó)非農(nóng)就業(yè)人口的提前預(yù)測(cè)。該數(shù)據(jù)由ADP贊助，Macroeconomic Advisers 公司制定和維護(hù)，采集自約 50 萬(wàn)家匿名美國(guó)企業(yè)，反映美國(guó)就業(yè)情況。這個(gè)指標(biāo)與官方非農(nóng)就業(yè)相關(guān)性最高（91%），如果 ADP 數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，市場(chǎng)傾向于預(yù)期非農(nóng)數(shù)據(jù)也會(huì)有不錯(cuò)的表現(xiàn)。然而，二者之間并非完全一致，因?yàn)榉寝r(nóng)數(shù)據(jù)還受到其他多種因素的影響，包括宏觀經(jīng)濟(jì)狀況和其他行業(yè)的就業(yè)情況。

另外，ADP 數(shù)據(jù)顯示，盡管招聘速度大幅放緩，但只有 3 個(gè)行業(yè)報(bào)告實(shí)際裁員，其中專(zhuān)業(yè)和商業(yè)服務(wù)業(yè)裁員 16000 人，制造業(yè)裁員 8000 人，信息服務(wù)業(yè)裁員 4000 人，其他 7 個(gè)行業(yè)均增加了招聘。雖然漲幅仍低于之前，但工資繼續(xù)上漲，ADP 數(shù)據(jù)顯示，在職員工的年薪增長(zhǎng)了 4.8%，與 7 月份的水平大致相同。

3）初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)：這個(gè)指標(biāo)與官方非農(nóng)就業(yè)相關(guān)性次高（70%，但是負(fù)相關(guān)）。意味著當(dāng)月初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)越低，那么就業(yè)市場(chǎng)越景氣，官方非農(nóng)就業(yè)越容易超預(yù)期。8 月前三周美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù) 23.1 萬(wàn)人，較 7 月均值水平是回落的，這意味著非農(nóng)可能不會(huì)很弱。

4）PMI 就業(yè)：包括 ISM 制造業(yè) PMI 就業(yè)、ISM 服務(wù)業(yè) PMI 就業(yè)，與官方非農(nóng)的相關(guān)性均在 40%左右。本月 ISM 服務(wù)業(yè) PMI 也是昨晚公布，而前期公布的 ISM 制造業(yè) PMI 就業(yè)是邊際回升的（46，較上月+2.6）。

5）職位空缺。前日公布的該指標(biāo)也不盡如人意——7 月 JOLTs 職位空缺數(shù) 767 萬(wàn)人（預(yù)期 809 萬(wàn)人）。美元指數(shù)順勢(shì)下挫 0.5%至 101.3，美債市場(chǎng)定價(jià)的 9 月 50bp 降息概率升至 44%該指標(biāo) 7-8 月以來(lái)是走平的，這使得在 JOLTs 發(fā)布前市場(chǎng)預(yù)期偏中性。在這種背景下，昨晚的官方職位空缺數(shù)顯然有些“大跌眼鏡”，從JOLTs 報(bào)告看，醫(yī)療保?。?18.7 萬(wàn)）、政府部門(mén)（-9.2 萬(wàn)）等行業(yè)招聘崗位的下降是重要原因。2020 年以來(lái)職位空缺數(shù)與官方就業(yè)相關(guān)性?xún)H為 26%。指示意義其實(shí)不強(qiáng)。

新聞來(lái)源： BFC 匯談，華爾街見(jiàn)聞 時(shí)間截至：2024/9/5

2、又一重量級(jí)寬基中證 A500ETF 將登場(chǎng)

財(cái)聯(lián)社記者從業(yè)內(nèi)獲悉，首批上報(bào)中證 A500ETF 的 10 家基金公司或已敲定。摩根資產(chǎn)管理、華泰柏瑞、富國(guó)基金、泰康基金、招商基金或?qū)⑸陥?bào)上交所上市的中證 A500ETF，而嘉實(shí)基金、景順長(zhǎng)城基金、銀華基金、國(guó)泰基金和南方基金則會(huì)上報(bào)在深交所上市的該類(lèi)產(chǎn)品，拿下中證 A500ETF 首批入場(chǎng)券。

中證 A500 指數(shù)有哪些看點(diǎn)？

首先，中證 A500 指數(shù)和中證 500 指數(shù)的區(qū)別上，中證 500 指數(shù)的編制是，剔除滬深 300 之后，按市值排序的 500 只股票；而中證 A500 指數(shù)可以看作是中證全指的“縮小版”指數(shù)，在編制規(guī)則方面，中證 A500 指數(shù)在傳統(tǒng)寬基指數(shù)以市值和交易額作為主要篩選指標(biāo)的基礎(chǔ)上，納入了 ESG 評(píng)價(jià)、行業(yè)均衡、互聯(lián)互通和行業(yè)覆蓋度等考量，基本做到了對(duì)所有 A 股中證行業(yè)的全覆蓋。

其次，該指數(shù)有明顯的大市值風(fēng)格，盡管行業(yè)均衡處理后將有部分中小市值成分股納入指數(shù)，市值覆蓋度高且廣。中證 A500 全 A 市值覆蓋度約 56%，同時(shí)包含了滬深 300、中證 500 和中證 1000 成分股，三者權(quán)重占比分別約為 81%、16%和 2%。例如中證 A500 指數(shù)中包括了 234 只滬深 300 指數(shù)成分股，206 只中證 500指數(shù)成分股和 43 只中證 1000 指數(shù)成分股，但其成分股平均總市值依然達(dá)到 870 億元。中證 A500 指數(shù)成分股平均自由流通市值為 328 億元，低于滬深 300 的 503 億元，但高于中證 800 的 251 億元。

第三，成份股基本面。七成樣本近一年凈資產(chǎn)收益率或營(yíng)收增速位居同行業(yè)前 30%。市值方面，截至2024 年 7 月，指數(shù)樣本總市值約 40 萬(wàn)億元，市值中位數(shù)約 320 億元。

在上報(bào) ETF 后，各家基金公司也紛紛表態(tài)看好中證 A500ETF。

“以中證 A50、中證 A500 為代表的‘A 系列’指數(shù)正開(kāi)啟境內(nèi)外中長(zhǎng)期資金配置 A 股的新篇章。”摩根資產(chǎn)管理中國(guó)總經(jīng)理王瓊慧表示，中證 A500 指數(shù)緊扣新“國(guó)九條”推動(dòng)指數(shù)化投資發(fā)展的相關(guān)要求，豐富寬基指數(shù)選擇，相較于其它主流寬基指數(shù)，中證 A500 指數(shù)聚焦中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展階段的投資機(jī)會(huì)，廣泛覆蓋了具有成長(zhǎng)潛力的公司，包括 92 個(gè)中證三級(jí)行業(yè)龍頭公司，且兼具 ESG 和互聯(lián)互通特色，有望成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)和 A 股的新風(fēng)向標(biāo)。

國(guó)泰基金指出，中證 A500 指數(shù)成分股行業(yè)全覆蓋，對(duì)于 A 股市場(chǎng)各代表性行業(yè)上市公司均充分納入。從成分股權(quán)重來(lái)看，在滬深 300 指數(shù)的基礎(chǔ)上在非銀金融+銀行+食品飲料上減少了 10%的權(quán)重，均勻分配到其他新興行業(yè)。權(quán)重行業(yè)分布方面與 A 股整體更一致，代表性更強(qiáng)。中證 A500 指數(shù)的推出將為投資者提供更多樣化的市場(chǎng)基準(zhǔn)，能夠進(jìn)一步反映資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)變化和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

對(duì)于投資者配置中證 A500ETF 的原因，嘉實(shí)基金分析指出，中證 A500 指數(shù)均衡特性也與當(dāng)下投資者對(duì)于分散風(fēng)險(xiǎn)以及多元化投資的需求相契合。在經(jīng)歷資本市場(chǎng)的高波動(dòng)后，高勝率投資日益成為市場(chǎng)共識(shí)，中證A500 作為核心資產(chǎn)的新表征，既具備一定的成長(zhǎng)性、又有高股息（詳細(xì)，購(gòu)買(mǎi)）加持。相關(guān)中證 A500 指數(shù)產(chǎn)品的加速布局，在持續(xù)完善寬基 ETF 矩陣的同時(shí)，也將為投資者提供布局 A 股核心資產(chǎn)全新的投資利器。

景順長(zhǎng)城基金表示，從投資角度來(lái)看，當(dāng)前從估值、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)以及交投活躍度，A 股都處于歷史底部區(qū)域。截止到 8 月 31 日，萬(wàn)得全 A 的市盈率和市凈率分別位于 2015 年以來(lái)（過(guò)去十年）6.74%和 0.34%分位數(shù)，而股債收益差已經(jīng)低于歷史中樞-2 倍標(biāo)準(zhǔn)差。與海外主要市場(chǎng)的股指相比，估值優(yōu)勢(shì)也非常突出。伴隨近期全球股市波動(dòng)開(kāi)始放大，以及人民幣匯率穩(wěn)定，A 股的“倍率”價(jià)值對(duì)于資金吸引力開(kāi)始抬升。

對(duì)于后市風(fēng)格判斷，是華泰柏瑞基金布局的重要原因，該公司指數(shù)投資部副總監(jiān)譚弘翔認(rèn)為，后續(xù)市場(chǎng)風(fēng)格演化可能有兩個(gè)關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)：其一是以美聯(lián)儲(chǔ)降息為代表的全球流動(dòng)性的邊際變化，通過(guò)外部貨幣政策的調(diào)整有望實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)偏好的抬升，推動(dòng)原有的“抱團(tuán)”逐步松動(dòng)瓦解并為過(guò)去兩年相對(duì)低配的資產(chǎn)帶來(lái)增量資金。其二，中美利差的縮小也可能造成人民幣匯率的升值壓力，我國(guó)需求側(cè)政策的自由度、空間和必要性也會(huì)明顯增加，應(yīng)該說(shuō)我國(guó)資本市場(chǎng)相對(duì)困難的階段或即將過(guò)去。因此，至少在今年的時(shí)間范圍內(nèi)，配置大盤(pán)藍(lán)籌和細(xì)分行業(yè)龍頭板塊，把握市場(chǎng)預(yù)期梯度改善和風(fēng)險(xiǎn)偏好低位區(qū)間回升帶來(lái)的估值修復(fù)機(jī)會(huì)，或是相對(duì)穩(wěn)妥的選擇。

新聞來(lái)源：財(cái)聯(lián)社 時(shí)間截至：2024/9/5

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