一、行情回顧
昨日，滬深兩市漲跌互現(xiàn)。截止收盤，上證綜指收于2802.98點(diǎn)，跌8.06點(diǎn)，跌幅為0.29%；深成指收于8268.05點(diǎn)，漲95.84點(diǎn)，漲幅為1.17%；滬深300收于3273.43點(diǎn)，漲8.42點(diǎn)，漲幅為0.26%；創(chuàng)業(yè)板收于1556.32點(diǎn)，漲19.37點(diǎn)，漲幅為1.26%。兩市成交5806.01億元，較前一日交易量減少17.73%。小盤股強(qiáng)于大盤股。中證100上漲0.46%，中證500（詳細(xì)，購買）上漲1.09%。
31個(gè)申萬一級行業(yè)中有24個(gè)行業(yè)上漲。其中，電力（詳細(xì)，購買）設(shè)備、計(jì)算機(jī)、家用電器表現(xiàn)居前，漲跌幅分別為2.21%、2.04%、2.02%，公用事業(yè)、銀行、石油石化表現(xiàn)居后，漲跌幅分別為-1.66%、-1.74%、-1.83%。滬市有1643只個(gè)數(shù)上漲，占比71.19%，深市有2176只個(gè)數(shù)上漲，占比75.77%。非ST個(gè)股中，42只個(gè)股漲停，3只個(gè)股跌停。股指期貨主力合約漲跌不一，其中，0只期指好于現(xiàn)貨指數(shù)。
▼申萬一級行業(yè)漲跌幅
數(shù)據(jù)來源：Wind、好買基金研究中心；數(shù)據(jù)日期截至：2024/9/3
昨日，中債銀行間債券總凈價(jià)指數(shù)上漲0.04個(gè)百分點(diǎn)。
昨日，歐美主要市場普遍下跌，其中，道指下跌1.51%，標(biāo)普500下跌2.12%，納斯達(dá)克指數(shù)上漲1.54%；道瓊斯歐洲50下跌0.59%。亞太主要市場普遍下跌，其中，恒生指數(shù)下跌0.23%，日經(jīng)225指數(shù)下跌0.04%,印度孟買Sensex30指數(shù)下跌0.01%。
二、指數(shù)漲跌
數(shù)據(jù)來源：Wind、好買基金研究中心；數(shù)據(jù)日期截至：2024/9/3
三、新聞
湖南衡陽在全國率先鼓勵(lì)開放商給預(yù)售房“上保險(xiǎn)”
8月29日，湖南省衡陽市人民政府辦公室發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展的若干措施（試行）》。該新政共包含十項(xiàng)措施，其中大部分是較為常規(guī)的政策，比如優(yōu)化商品住房計(jì)容及銷售面積計(jì)算方式、提高住房公積金貸款額度、推行“房票”安置方式、鼓勵(lì)商品房現(xiàn)房銷售等。
新政中的第九條措施很特別：如下圖
（圖片來源： 湖南省人民政府官網(wǎng)截圖）
根據(jù)衡陽市統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年1~6月，全市房地產(chǎn)本年完成投資86.79億元，同比下降31.4%。其中，全市完成住宅投資78.61億元，下降29.4％，占房地產(chǎn)開發(fā)投資的比重為90.6%。全市商品房銷售面積164.55萬平方米，同比下降23.1%。其中，住宅銷售面積下降26%；商業(yè)營業(yè)用房銷售面積增長2.2%。全市商品房銷售額75.07億元，下降25.4%。其中，住宅銷售額下降27.7%；商業(yè)營業(yè)用房銷售額下降13%。待售面積128.70萬平方米，增長35%。從數(shù)據(jù)來看，盡管房地產(chǎn)投資和銷售面積仍有所下降，但商業(yè)營業(yè)用房銷售面積卻有所增長，這表明衡陽市的房地產(chǎn)市場仍具有一定的潛力和活力。
分析：當(dāng)前，新房交付風(fēng)險(xiǎn)以及房價(jià)下行確實(shí)是樓市不景氣的部分原因，而衡陽這項(xiàng)新政顯然意圖解決現(xiàn)有樓市問題，通過引入保險(xiǎn)來破局。在2022年“保交樓”成為一個(gè)樓市重大課題之時(shí)，就曾有不少專家提出將保險(xiǎn)制度引入資金監(jiān)管環(huán)節(jié)，以防范樓市交付風(fēng)險(xiǎn)。
地產(chǎn)公司分析師表示，“保交樓險(xiǎn)”確實(shí)能夠帶來更強(qiáng)的資金監(jiān)管，除房屋的預(yù)售款監(jiān)管外，保險(xiǎn)費(fèi)用可以納入專項(xiàng)賬戶監(jiān)管，保證更多的開發(fā)資金；險(xiǎn)資參與監(jiān)管，賬目由保險(xiǎn)公司定期核查，對購買保交樓險(xiǎn)的業(yè)主進(jìn)行公示，這樣可以形成“監(jiān)管機(jī)構(gòu)+保險(xiǎn)公司+業(yè)主”一起監(jiān)管的強(qiáng)監(jiān)管模式。出現(xiàn)保交樓問題的根本原因，是在期房預(yù)售制度下，部分銀行與地方政府不執(zhí)行預(yù)售資金監(jiān)管政策，或有部分銀行違規(guī)執(zhí)行“封頂放貸”的政策。在當(dāng)下市場環(huán)境下，如果上述情況依然存在，那么保交樓的壓力也會(huì)繼續(xù)存在，必然帶來“保交樓險(xiǎn)”的收費(fèi)非常高，而這筆資金不論明面上是不是購房者交，最后都會(huì)轉(zhuǎn)嫁給購房者。
而“穩(wěn)價(jià)險(xiǎn)”，則是一個(gè)新險(xiǎn)種。從其他國家和地區(qū)來看，只有按揭貸款保險(xiǎn)制度，比如新加坡和香港。新加坡從1989年起，就制定了住房抵押貸款保險(xiǎn)制度，要求購買組屋的（新加坡保障房，新加坡人70%以上都住組屋），必須購買人壽保險(xiǎn)，以便在貸款者死亡、重病、完全永久傷殘的情況下，由保險(xiǎn)負(fù)擔(dān)，不會(huì)失去房子。香港按揭證券有限公司全資擁有的香港按證保險(xiǎn)有限公司2023年9月22日宣布，按揭保險(xiǎn)計(jì)劃（按保計(jì)劃）就樓花（在建預(yù)售）住宅物業(yè)作出修訂，使適用的合資格準(zhǔn)則與已落成住宅物業(yè)看齊。申請人可透過「按揭保險(xiǎn)計(jì)劃」敘造高達(dá)9成按揭?！赴唇冶ｋU(xiǎn)計(jì)劃」是由香港按揭證券有限公司(按揭證券公司)推出，以低至一成首期協(xié)助市民置業(yè)，減輕首期負(fù)擔(dān)。根據(jù)不同樓價(jià)設(shè)有按揭成數(shù)及貸款上限。2015年時(shí)曾有開發(fā)商推出過“降價(jià)險(xiǎn)”，購房者只需先支付九成房款買房，如果到約定時(shí)間房子降價(jià)了，則由保險(xiǎn)公司代客戶向開發(fā)商支付余款，但其實(shí)這是一個(gè)賣房營銷，噱頭大于實(shí)際。
摩根大通中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌認(rèn)為，新險(xiǎn)種的引入代表了大陸地方政府在如今市場中，對房地產(chǎn)調(diào)控新模式的積極探索。但這一模式也存在著許多卡點(diǎn)問題，例如在房價(jià)下跌方面，很難明確到底虧損了多少；在保險(xiǎn)的角度來看，就存在賠付與否的決定權(quán)在開發(fā)商或者保險(xiǎn)公司手上的問題，如何評估很難客觀。這些方面都是需要研究過程中去進(jìn)一步確認(rèn)的。
總的來看，這兩個(gè)“保交樓險(xiǎn)”和“穩(wěn)價(jià)險(xiǎn)”作為新險(xiǎn)種，還處于研究階段，其最終能否落地以及實(shí)施的效果，還需要時(shí)間去檢驗(yàn)。
（資料來源： wind）
橋水在黃金ETF上的操作
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2023年末，橋水旗下的三只橋水全天候增強(qiáng)型中國私募證券投資基金持有三只黃金ETF，合計(jì)持倉份額接近1.9億份。例如以博時(shí)黃金ETF（詳細(xì)，購買）為例，截至2023年末，橋水全天候增強(qiáng)型中國私募證券投資基金三號、橋水全天候增強(qiáng)型中國私募證券投資基金一號、橋水全天候增強(qiáng)型中國私募證券投資基金二號三只基金持有博時(shí)黃金ETF分別為4662.48萬份、929.42萬份、871.06萬份，分別位列第一、第二、第四大持有人。根據(jù)三只黃金ETF當(dāng)時(shí)收盤價(jià)計(jì)算，橋水（中國）彼時(shí)持有的黃金ETF高達(dá)9.87億元。
（截圖來源： Wind，基金定期報(bào)告）
對比2024年半年報(bào)，截至今年二季度末，橋水（中國）旗下產(chǎn)品已退出其持有的上述三只黃金ETF前十大持有人行列。（截圖分別所示：博時(shí)黃金ETF、華安黃金ETF、易方達(dá)黃金ETF（詳細(xì)，購買）報(bào)告）
觀點(diǎn)：根據(jù)黃金ETF過去幾年的中報(bào)、年報(bào)，橋水（中國）旗下產(chǎn)品首次出現(xiàn)在上述黃金ETF前十大持有人中，是在2022年上半年。當(dāng)時(shí)黃金還未開始波瀾壯闊的大漲行情，橋水已經(jīng)提前布局。
橋水減持黃金ETF，并不必然代表其看空黃金?？赡芊从沉似鋵Ξ?dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢和市場趨勢的判斷。在全球經(jīng)濟(jì)不確定性增加的背景下，橋水可能認(rèn)為黃金的短期上漲空間有限，或認(rèn)為其他資產(chǎn)類別提供了更好的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)比。同時(shí)，跨國資金的配置調(diào)整有時(shí)會(huì)出于比較復(fù)雜的原因，通常會(huì)采取多樣化的投資策略來分散風(fēng)險(xiǎn)。
在今年7月初，橋水基金創(chuàng)始人達(dá)利歐也曾公開力挺黃金。他表示，黃金值得在投資組合中占據(jù)相當(dāng)大的一部分，即使處于創(chuàng)紀(jì)錄高位，黃金仍然具有吸引力。黃金是一種有效的分散投資工具，如果投資者對市場持中立觀點(diǎn)，黃金應(yīng)該占到投資組合的十分之一以上。
黃金作為一種特殊的資產(chǎn)，其價(jià)格的變動(dòng)受到多種因素的影響。貨幣屬性是黃金的本質(zhì)屬性，其漲跌受信用貨幣影響。2022年以來，美國財(cái)政持續(xù)擴(kuò)張，美元信用受損，黃金和數(shù)字貨幣成為資本追逐的方向。各國央行購金，支撐了黃金需求；其次，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走弱帶動(dòng)降息預(yù)期升溫，觸發(fā)黃金上漲；最后，地緣政治因素不確定性較大，推動(dòng)黃金上行。近幾個(gè)月來，隨著投資者對主要央行降息預(yù)期的不斷增強(qiáng)，黃金ETF也出現(xiàn)了持續(xù)的凈流入。根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)最新披露數(shù)據(jù)顯示，7月全球?qū)嵨稂S金ETF流入37億美元，這也是2022年4月以來最強(qiáng)勁的月度表現(xiàn)。
同時(shí)公募基金經(jīng)理也提示了短期波動(dòng)：短期內(nèi)，黃金市場投機(jī)情緒依然較高，要警惕套利資金離場所造成的波動(dòng)；黃金市場圍繞美聯(lián)儲(chǔ)即將落地的降息預(yù)期走勢較為震蕩。
（資料來源： Wind）
風(fēng)險(xiǎn)提示：投資有風(fēng)險(xiǎn)。基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來表現(xiàn)?；鸸芾砣斯芾淼钠渌鸬臉I(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。相關(guān)數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資人請?jiān)旈喕鸷贤突鹫心颊f明書、基金產(chǎn)品資料概要等法律文件，并自行承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。
