一、行情回顧
昨日，滬深兩市雙雙收跌。截止收盤，上證綜指收于 2964.22 點，跌 18.09 點，跌幅為 0.61%；深成指收于 8869.82 點，跌 33.42 點，跌幅為 0.38%；滬深 300 收于 3514.92 點，跌 24.09 點，跌幅為 0.68%；創(chuàng)業(yè)板收于 1723.91 點，跌 1.57 點，跌幅為 0.09%。兩市成交 6565.12 億元。小盤股強于大盤股。中證 100 下跌0.67%，中證 500 下跌 0.12%。31 個申萬一級行業(yè)中有 11 個行業(yè)上漲。其中，計算機(申萬)、國防軍工(申萬)、醫(yī)藥生物(申萬)表現(xiàn)居前，漲跌幅分別為 1.57%、0.76%、0.62%，銀行(申萬)、食品飲料(申萬)、石油石化(申萬)表現(xiàn)居后，漲跌幅分別為-1.56%、-1.71%、-1.97%。滬市有 1195 只個數(shù)上漲，占比 51.82%，深市有 1674 只個數(shù)上漲，占比 58.04%。
▼申萬一級行業(yè)漲跌幅
數(shù)據(jù)來源：Wind 日期：2024/7/22
昨日，歐美主要市場普遍上漲，其中，道指上漲 0.32%，標普 500 上漲 1.08%，納斯達克指數(shù)上漲 1.58%；道瓊斯歐洲50上漲1.07%。亞太主要市場漲跌不一，其中，恒生指數(shù)上漲1.25%，日經(jīng)225指數(shù)下跌1.16%。
二、指數(shù)漲跌
數(shù)據(jù)來源：Wind 日期：2024/7/22
三、新聞
1、7 月 22 日，公開市場 7 天期逆回購操作利率、1 年期 LPR、5 年期 LPR 下降
2024 年 7 月 22 日，央行宣布，為優(yōu)化公開市場操作機制，從即日起，公開市場 7 天期 逆回購操作調(diào)整為固定利率、數(shù)量招標。同時，為進一步加強逆周期調(diào)節(jié)，加大金融支持實體經(jīng)濟力度，即日起，公開市場 7天期逆回購操作利率由此前的 1.80%調(diào)整為 1.70%。
7 月 22 日，全國銀行間同業(yè)拆借中心公布新版 LPR 報價：1 年期品種報 3.35%，上月為 3.45%；5 年期以上品種報 3.85%，上月為 3.95%。
點評：
東方金誠：5 月和 6 月官方制造業(yè) PMI 指數(shù)連續(xù)處于收縮區(qū)間，回顧歷史可以看到，一旦官方制造業(yè)PMI 指數(shù)連續(xù) 2-3 個月處于榮枯平衡線之下，貨幣政策降息降準的概率就會顯著增加。
招商證券：2 季度實際 GDP 同比增速為 4.7%，較 1 季度回落了 0.6 個百分點。對應的 1 季度實際 GDP環(huán)比為 0.7%，較 1 季度回落了 0.8 個百分點。如果要實現(xiàn)全年 5%的 GDP 同比增速目標，那么 3-4 季度 GDP環(huán)比平均需要為 1.4%左右。1.4%的環(huán)比要求并不低，這需要穩(wěn)增長政策加碼發(fā)力。其次，人民幣匯率對國內(nèi)貨幣政策掣肘階段性減弱。美國通脹不斷下行，9 月聯(lián)儲降息概率很高，7 月以來美元指數(shù)邊際走弱，這為國內(nèi)降息提供了適宜的外部環(huán)境。國內(nèi)穩(wěn)增長逆周期調(diào)節(jié)的重要性提升，人民幣匯率對國內(nèi)貨幣政策掣肘減弱。
民生證券：自 2019 年 LPR 改革以來，降 息的模式往往是 7 天逆回購利率、MLF 利率先行，LPR 再做調(diào)整。本次降息則 是 7 天逆回購、1 年期 LPR、5 年期 LPR 同時下調(diào) 10BP。LPR 參考的基準或已經(jīng)從此前的一年期 MLF 利率，調(diào)整為 7 天逆回購利率。
2、拜登退出總統(tǒng)競選，特朗普上任概率提升
美國時間 7 月 21 日，美國總統(tǒng)宣布退出 2024 年總統(tǒng)大選，并表示全力支持哈里斯獲得民主黨總統(tǒng)候選人的提名。按照《2024 大會章程》，拜登在 8 月 19 日民主黨全國代表大會之前退選，民主黨內(nèi)將重新開始提名和競選，獲多數(shù)投票者將成為黨內(nèi)提名。
各券商點評如下：
華福證券：
特朗普（Donald Trump）的經(jīng)濟政策本質(zhì)是美國進入防守策略，宏觀意義可能反映在美元信用約束貨幣和財政政策收緊，擴大內(nèi)循環(huán)并收斂貿(mào)易逆差，全球化戰(zhàn) 略收縮三個方面。對應的大類資產(chǎn)表現(xiàn)是美股全球化企業(yè)走弱、內(nèi)循環(huán)企業(yè)占優(yōu)， 美元中升長落，大宗商品中落長升，美債利率中期震蕩長期上行。
華泰證券：
1）若特朗普當選，減稅+寬財政+加征關稅的組合拳可能引發(fā)再通脹壓力，從而制約降息空間。此外，更強硬的移民政策亦可能擾動就業(yè)供需平衡，再現(xiàn)“工資-通脹”螺旋。2）特朗普或更偏好全面貿(mào)易保護主義。
平安證券：
1）哈里斯主要政策理念與拜登相似，競選主張上預計不會有較大出入，目前仍有較大優(yōu)勢獲得黨內(nèi)候選人提名。整體來看， 哈里斯政策理念與拜登相似，包括支持移民、對國內(nèi)增加稅收、支持墮胎、繼續(xù)支持烏克蘭及以色列等，預計其競選主張上不會有較大出入。哈里斯雖已獲得拜登提名，但總統(tǒng)候選人的繼任程序與總統(tǒng)職位的繼任程序不同，仍需獲得黨內(nèi)多數(shù)投票，才能成為黨內(nèi)總統(tǒng)候選提名。
2）2024 年 7 月 8 日，共和黨通過了其最新黨綱草案，新黨綱以“美國優(yōu)先，回歸常識”為核心思想，強調(diào)反移民、抗通脹、重振經(jīng)濟等議題，其中大部分內(nèi)容主要由特朗普本人撰寫，為分析其政策主張的重要文件。
對比新黨綱主張、近期特朗普對外演講發(fā)言及過往特朗普執(zhí)政效果，我們認為，本輪特朗普競選中部分政策主張之間存在較大矛盾，部分主張的拉選票色彩更濃：1）加大原油供給、緩和俄烏沖突等部分措施確實對抑制高通脹有一定作用，但其擴大財政赤字、偏好貨幣政策寬松等政策主張在一定程度上存在再度推高通脹的可能；2）美元方面，特朗普主張弱美元 VS 實則財政貨幣雙政策寬松支撐美國基本面，美元或偏強運行。
3、公募 FOF 最新重倉基金
隨著基金 2024 年二季報披露完畢，公募 FOF 最新重倉基金情況浮出水面。 從二季報披露情況來看， 債基仍是公募 FOF 重倉“主力軍” ，占比達六成。從季度持倉變動數(shù)據(jù)來看，二季度被公募 FOF 增持最多的前五只基金分別為 安信鑫日享中短債 A、易方達新興成長、富國純債 AB、國聯(lián)安短債 C、國壽安保尊弘短債 C債券型基金：Wind 數(shù)據(jù)顯示，在公募 FOF 二季度末重倉的前 50 大基金中，債券型基金仍是“主力軍”，數(shù)量達 30 只，占比達六成。 以重倉市值排序，二季度末 FOF 最愛的前 5 只基金均為來自交銀施羅德基金旗下的債券型基金。其中， 交銀裕隆純債 A 被 FOF 合計重倉持有市值超 12 億元，二季度末被 34 只 FOF重倉。緊隨其后的是交銀穩(wěn)利中短債 A、交銀純債 AB、交銀雙輪動 AB、交銀裕隆純債 C，截至二季度末，FOF 對這些債基的重倉市值均超 8 億元。
權益型基金：Wind 數(shù)據(jù)顯示，截至二季度末，易方達旗下包括 易方達瑞恒、易方達供給改革、易方達智造優(yōu)勢 C、易方達價值精選在內(nèi)的多只基金被 FOF 重倉持有。其中，易方達瑞恒被 17 只 FOF 基金重倉，合計市值超 6 億元。此外， 交銀新生活力、國泰中證全指證券公司 ETF、大成高新技術產(chǎn)業(yè) C、大成高新技術產(chǎn)業(yè)A、南方致遠 C 等也被不少 FOF 重倉持有。
增持基金：增持基金更能反映出 FOF 基金經(jīng)理對未來市場的看法。Wind 數(shù)據(jù)顯示，從季度增持市值數(shù)據(jù)來看，二季度被 FOF 增持最多的基金為安信鑫日享中短債 A，緊隨其后的是易方達新興成長。此外，富國純債AB、國聯(lián)安短債 C、國壽安保尊弘短債 C、大成高新技術產(chǎn)業(yè) C 等在二季度也被 FOF 增持較多。
風險提示：投資有風險?；鸬倪^往業(yè)績及其凈值高低并不預示其未來表現(xiàn)?；鸸芾砣斯芾淼钠渌鸬臉I(yè)績并不構成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。相關數(shù)據(jù)僅供參考，不構成投資建議。投資人請詳閱基金合同和基金招募說明書、基金產(chǎn)品資料概要等法律文件，并自行承擔投資風險。
