一、行情回顧

昨日，滬深兩市雙雙收漲。截至收盤，上證綜指收于2994.73點(diǎn)，漲27.33點(diǎn)，漲幅為0.92%；深成指收于8899.17點(diǎn)，漲50.47點(diǎn)，漲幅為0.57%；滬深300收于3478.18點(diǎn)，漲16.53點(diǎn)，漲幅為0.48%；創(chuàng)業(yè)板收于1682.69點(diǎn)，跌0.74點(diǎn)，跌幅為0.04%。兩市成交6580.38億元，較前一日交易量減少6.43%。小盤股強(qiáng)于大盤股。中證100上漲0.26%，中證500（詳細(xì)，購(gòu)買）上漲1.22%。

31個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)中有25個(gè)行業(yè)上漲。其中，房地產(chǎn)、煤炭、農(nóng)林牧漁表現(xiàn)居前，漲跌幅分別為4.71%、3.27%、2.55%，電力（詳細(xì)，購(gòu)買）設(shè)備、家用電器、食品飲料表現(xiàn)居后，漲跌幅分別為-0.37%、-0.39%、-0.63%。滬市有1480只個(gè)股上漲，占比67.52%，深市有1964只個(gè)股上漲，占比68.08%。非ST個(gè)股中，39只個(gè)股漲停，9只個(gè)股跌停。股指期貨主力合約3個(gè)合約均上漲，但期指皆低于現(xiàn)貨指數(shù)。

昨日，中債銀行間債券總凈價(jià)指數(shù)下跌0.13個(gè)百分點(diǎn)。

昨日，歐美主要市場(chǎng)普遍上漲，其中，道指上漲0.13%，標(biāo)普500上漲0.27%；道瓊斯歐洲50 上漲0.37%。亞太主要市場(chǎng)漲跌不一，其中，恒生指數(shù)上漲0.01%，日經(jīng)225指數(shù)上漲0.12%。

圖表：申萬一級(jí)行業(yè)指數(shù)漲跌幅

數(shù)據(jù)來源：wind，日期：2024/7/1

二、指數(shù)漲跌

數(shù)據(jù)來源：wind, 日期：2024/7/1

三、新聞

2024年上半年滬銅價(jià)格上漲了12.67%，申萬銅行業(yè)指數(shù)上漲29.3%

2024年上半年，滬銅上漲了12.67%，一度達(dá)到88940元/噸的歷史新高；與此同時(shí)，申萬銅行業(yè)指數(shù)上漲了29.3%，銅價(jià)和銅股價(jià)共振。（數(shù)據(jù)日期截至20240630）

從滬銅價(jià)格和申萬銅行業(yè)指數(shù)的走勢(shì)來看，兩者大部時(shí)間走勢(shì)是一致的，明顯的一次背離發(fā)生在2014年-2015年上半年。

圖表：滬銅價(jià)格與申萬銅行業(yè)指數(shù)走勢(shì) 

數(shù)據(jù)來源：wind、好買基金研究中心，時(shí)間區(qū)間：20100101-20240630

2024年第一季度銅價(jià)走勢(shì)主要是高位震蕩，主要驅(qū)動(dòng)因素是銅礦供給減少的信息。2023年，第一量子集團(tuán)旗下的科布雷銅礦生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)一波三折，年初與巴拿馬政府當(dāng)局簽訂了新合同，臨近年終巴拿馬政府又迫于民眾抗議壓力裁定該合同違憲，該座年產(chǎn)35萬噸的銅礦山被迫停產(chǎn)；因運(yùn)營(yíng)困難，英美資源集團(tuán)宣布下調(diào)20萬噸2024年銅精礦產(chǎn)量的預(yù)期，并在此基礎(chǔ)上預(yù)測(cè)2025年的產(chǎn)量繼續(xù)下降。

2024年3月29日，銅TC現(xiàn)貨價(jià)跌破2008年以來最低價(jià)，約6.3美元/千噸；2024年4月，贊比亞電力緊張，導(dǎo)致干果金銅礦短期停產(chǎn)；到五月中旬紐約銅上演逼空行情，進(jìn)一步推動(dòng)銅價(jià)上漲；六月美聯(lián)儲(chǔ)的政策不確定性，疊加銅現(xiàn)貨情況緩解，銅價(jià)出現(xiàn)下行。

圖表：2024年上半年LME價(jià)格走勢(shì) 

數(shù)據(jù)來源：wind、好買基金研究中心，時(shí)間區(qū)間：20240101-20240630

截止至2024年06月21日，上海期貨交易所陰極銅庫(kù)存為322,910噸，較上一周減少7,843噸。從季節(jié)性角度分析，當(dāng)前庫(kù)存較近五年相比維持在較高水平。

圖表：上海銅庫(kù)存情況 

數(shù)據(jù)來源：wind、好買基金研究中心，時(shí)間區(qū)間：20230630-20240621

截止至2024年06月24日，LME銅庫(kù)存為167,825噸，注銷倉(cāng)單占比為1.79%。從季節(jié)性角度分析，當(dāng)前庫(kù)存較近五年相比維持在平均水平。

圖表：倫敦銅庫(kù)存情況 

數(shù)據(jù)來源：wind、好買基金研究中心，時(shí)間區(qū)間：20230626-20240624

截止至2024年06月25日，COMEX銅庫(kù)存為9,120短噸。從季節(jié)性角度分析，當(dāng)前庫(kù)存較近五年相比維持在較低水平。

圖表：紐約銅庫(kù)存情況 

數(shù)據(jù)來源：wind、好買基金研究中心，時(shí)間區(qū)間：20230626-20240625

今年以來銅企業(yè)股票平均收益約29%，估值大多處于近五年平均偏下水平。

圖表：銅指數(shù)及部分同企業(yè)收益和估值情況 

數(shù)據(jù)來源：wind、好買基金研究中心，時(shí)間區(qū)間：20230101-20240630

面對(duì)今年以來銅價(jià)的較大漲幅，機(jī)構(gòu)投資者發(fā)出了不同聲音。

信達(dá)澳亞基金李淑彥認(rèn)為當(dāng)前海內(nèi)外在經(jīng)濟(jì)、貨幣、供需等層面均對(duì)商品價(jià)格上漲形成一定支撐，因?yàn)槿蚪?jīng)濟(jì)都在復(fù)蘇，我國(guó)當(dāng)前的復(fù)蘇進(jìn)度也在持續(xù)加快，這將帶動(dòng)工業(yè)、制造業(yè)、建筑業(yè)等多個(gè)領(lǐng)域的增長(zhǎng)。由于有色金屬（詳細(xì)，購(gòu)買）是這些行業(yè)的重要原材料，因此全球經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)將直接推動(dòng)有色金屬需求的增加，這也是為何有色金屬板塊值得我們重點(diǎn)關(guān)注的原因之一。 當(dāng)前我們?cè)谥芷谕顿Y上當(dāng)前重點(diǎn)關(guān)注以金銅為代表的有色板塊，同時(shí)也關(guān)注今年收益出口數(shù)據(jù)增長(zhǎng)的出海機(jī)會(huì)，努力把握全球性的投資機(jī)會(huì)。

中信保誠(chéng)基金經(jīng)理黃稚表示受海外降息預(yù)期、國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策等多因素提振。本輪金屬漲價(jià)面臨多重因素共振，價(jià)格彈性值得期待。如果金屬價(jià)格年內(nèi)持續(xù)維持在較高水平，相關(guān)權(quán)益表現(xiàn)也有望修復(fù)。

興業(yè)基金劉方旭認(rèn)為中期來看銅價(jià)是有支撐的，但是短期漲幅過高，應(yīng)做好倉(cāng)位管控。

從2023年年報(bào)全持倉(cāng)和2024年一季報(bào)重倉(cāng)股持倉(cāng)兩個(gè)維度來看，銅倉(cāng)位較高的主動(dòng)管理基金（非主題基金）如下：

圖表：主動(dòng)股多基金(非主題基金)銅行業(yè)凈值占比

數(shù)據(jù)來源：Wind、好買基金研究中心，日期：20231231

注：如果某個(gè)基金經(jīng)理管理的基金中有多只重倉(cāng)銅行業(yè)，則只保留一只。

圖表：主動(dòng)股多基金(非主題基金)銅行業(yè)凈值占比（重倉(cāng)股）

數(shù)據(jù)來源：Wind、好買基金研究中心，日期：20240331  

注：如果某個(gè)基金經(jīng)理管理的基金中有多只重倉(cāng)銅行業(yè)，則只保留一只。

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