一、行情回顧
昨日，滬深兩市雙雙收跌。截止收盤(pán)，上證綜指收于 3116.39 點(diǎn)，跌 42.15 點(diǎn)，跌幅為 1.33%；深成指收于 9541.64 點(diǎn)，跌 151.41 點(diǎn)，跌幅為 1.56%；滬深 300 收于 3641.79 點(diǎn)，跌 42.66 點(diǎn)，跌幅為 1.16%；創(chuàng)業(yè)板收于 1852.07 點(diǎn)，跌 25.86 點(diǎn)，跌幅為 1.38%。兩市成交 8477.03 億元，較前一日交易量增加 1.98%。大盤(pán)股強(qiáng)于小盤(pán)股。中證 100 下跌 1.18%，中證 500 下跌 1.94%。
31 個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中無(wú)行業(yè)上漲。其中，家用電器、銀行、國(guó)防軍工表現(xiàn)居前，漲跌幅分別為-0.33%、-0.61%、-0.74%，傳媒、社會(huì)服務(wù)、有色金屬（詳細(xì)，購(gòu)買）表現(xiàn)居后，漲跌幅分別為-2.78%、-3.15%、-3.40%。
申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)漲跌幅
數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind 日期：2024/5/23
昨日，歐美主要市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)，其中，道指下跌 1.53%，標(biāo)普 500 下跌 0.74%，納指下跌 0.39%；道瓊斯歐洲 50 上漲 0.18%。亞太主要市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)，其中，恒生指數(shù)下跌 1.70%，日經(jīng) 225 指數(shù)上漲 1.26%。
二、指數(shù)漲跌
三、新聞
1、美聯(lián)儲(chǔ) 5 月會(huì)議紀(jì)要放鷹，緊盯通脹目標(biāo)
北京時(shí)間周三晚間，美聯(lián)儲(chǔ)公布了 FOMC 會(huì)議紀(jì)要，紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)決定 5 月仍放緩加息步伐，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間繼續(xù)維持在 5.25%-5.50%之間。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，通脹比此前預(yù)期更為持久，近幾個(gè)月來(lái)，委員會(huì) 2%的通脹目標(biāo)仍未取得進(jìn)一步進(jìn)展。委員會(huì)力求在長(zhǎng)期內(nèi)實(shí)現(xiàn)最大就業(yè)和 2%的通貨膨脹率。委員會(huì)判斷，實(shí)現(xiàn)就業(yè)和通脹目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)在過(guò)去一年已趨向更好的平衡，但是經(jīng)濟(jì)前景不明朗，委員會(huì)仍高度關(guān)注通脹風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)總體具有彈性，政策預(yù)期隨之發(fā)生重大變化。從期貨價(jià)格得出的政策利率路徑意味著到年底降息 25個(gè)基點(diǎn)的次數(shù)少于兩次，基于期權(quán)價(jià)格的模態(tài)路徑相當(dāng)平坦，表明 2024 年最多降息一次。
鮑威爾 5 月早些時(shí)候表示，他對(duì)通脹受控的信心已遭到打擊，美聯(lián)儲(chǔ)必須保持耐心“讓限制性政策發(fā)揮作用”。美聯(lián)儲(chǔ)副主席菲利普·杰斐遜也在 20 日的講話中表示，“通脹下降速度遠(yuǎn)沒(méi)有希望的那么快”，對(duì)于是否需要降息及何時(shí)降息尚需評(píng)估。高盛集團(tuán)執(zhí)行長(zhǎng) David Solomon 表示，美國(guó)政府的支出促使經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)出更強(qiáng)的韌性，目前他預(yù)料今年美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)降息。
為對(duì)抗通脹，美聯(lián)儲(chǔ)近年來(lái)已激進(jìn)加息 11 次，將利率提高至 23 年來(lái)的高位。高利率導(dǎo)致美國(guó)消費(fèi)（詳細(xì)，購(gòu)買）者和商業(yè)貸款利率上升，全美 30 年期抵押貸款的平均利率幾十年來(lái)首次超過(guò) 8%。房屋凈值信貸額度、汽車貸款和信用卡等各種借貸成本也大幅上升。
受降息預(yù)期落空的影響，美國(guó)股市、貴金屬均出現(xiàn)下跌。債券方面，去年四季度美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期下，各期美債收益率明顯走低。不過(guò)今年由于降息不斷落空，而且預(yù)期也在不斷推后，美債收益率重回升勢(shì)。Wind 數(shù)據(jù)顯示，短期 1 年期美債收益率今年以來(lái)從 4.8%拉開(kāi)序幕，最高攀升一度突破 5%，達(dá)到 5.25%。隨后有所回落，近期緩慢攀升勢(shì)頭又起，目前保持在高位 5.16%，較年初明顯上升。
2、英偉達(dá)業(yè)績(jī)超預(yù)期，二季度業(yè)績(jī)指引超預(yù)期
英偉達(dá)第一財(cái)季營(yíng)收 260 億美元，分析師預(yù)期 246.9 億美元；第一財(cái)季數(shù)據(jù)中心收入 226 億美元，分析師預(yù)期 211.3 億美元；預(yù)計(jì)第二財(cái)季收入在 280 億美元上下 2%，分析師預(yù)期 268 億美元；第一財(cái)季游戲收入 26 億美元，分析師預(yù)期 26.2 億美元；第一財(cái)季調(diào)整后毛利潤(rùn)率 78.9%，分析師預(yù)期 77.0%；季度現(xiàn)金股息從每股 4 美分提高至每股 10 美分；宣布 1 拆 10 拆股，2024 年 6 月 7 日生效。
英偉達(dá)的歷史性業(yè)績(jī)反彈是由其數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)推動(dòng)的，由于其他公司不斷搶購(gòu)其人工智能處理器，該業(yè)務(wù)在最近一個(gè)季度增長(zhǎng)了 427%。如果英偉達(dá)的芯片（詳細(xì)，購(gòu)買）能夠提供強(qiáng)勁而可持續(xù)的投資回報(bào)，人工智能熱潮可能還有繼續(xù)發(fā)展的空間。
此前市場(chǎng)擔(dān)心 H100 需求放緩，但從公司業(yè)績(jī)上看，并無(wú)任何放緩跡象，其升級(jí)版 h200 正在被超算中心部署，英偉達(dá)預(yù)計(jì)其下一代 blackwell 產(chǎn)品有望在 Q2 交付，并且在 Q3 逐步上量，全年形成客觀收入。從客戶結(jié)構(gòu)上看，亞馬遜網(wǎng)絡(luò)服務(wù)、微軟 Azure、谷歌云和甲骨文云銷售額約占 40%，此外還有一批新的GPU 數(shù)據(jù)中心初創(chuàng)公司，他們購(gòu)買英偉達(dá)的 GPU，將其安裝在服務(wù)器機(jī)架上，然后按小時(shí)出租給客戶。例如，GPU 云服務(wù) CoreWeave 目前以每小時(shí) 4.25 美元的價(jià)格租用一臺(tái) Nvidia H100。這種服務(wù)器時(shí)間對(duì)于訓(xùn)練大型語(yǔ)言模型(如 OpenAI 的 GPT)至關(guān)重要，這也是許多 AI 開(kāi)發(fā)人員最終訪問(wèn) Nvidia 硬件的原因。如果一家云提供商在英偉達(dá)的硬件上花 1 美元，它可以在未來(lái)四年以 5 美元的價(jià)格出租。
英偉達(dá)首席執(zhí)行官黃仁勛表示，OpenAI、谷歌、Anthropic 以及多達(dá) 2 萬(wàn)家生成式人工智能初創(chuàng)公司正在排隊(duì)爭(zhēng)奪云提供商可以上線的每一個(gè) GPU。所有云服務(wù)提供商正在完成的所有工作都消耗了所有 GPU。黃仁勛表示 Meta 已經(jīng)宣布打算斥資數(shù)十億美元購(gòu)買 35 萬(wàn)枚英偉達(dá)芯片，盡管該公司不是云提供商。Facebook母公司 Meta 可能不得不通過(guò)廣告業(yè)務(wù)或在現(xiàn)有應(yīng)用程序中加入聊天機(jī)器人來(lái)實(shí)現(xiàn)投資貨幣化。Meta 的服務(wù)器集群是“人工智能生產(chǎn)的必要基礎(chǔ)設(shè)施”的一個(gè)例子。
3、QDII 基金溢價(jià)回落
近期，易方達(dá)基金、景順長(zhǎng)城基金等公募旗下多只產(chǎn)品密集發(fā)布溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示公告。
5 月 21 日，景順長(zhǎng)城基金公告，景順長(zhǎng)城納斯達(dá)克科技市值加權(quán) ETF（交易型開(kāi)放式指數(shù)基金）近期二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格明顯高于基金凈值，出現(xiàn)較大幅度溢價(jià)，特此提示投資者關(guān)注二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。今年以來(lái)，景順長(zhǎng)城納斯達(dá)克科技市值加權(quán) ETF 已經(jīng)是第 55 次發(fā)布溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示公告。截至 5 月 22 日收盤(pán)，該基金產(chǎn)品的溢價(jià)率為 10.7%。
當(dāng)前，市場(chǎng)上溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)最高的產(chǎn)品為易方達(dá)原油 A 人民幣，溢價(jià)達(dá)到 16.57%。5 月 22 日，易方達(dá)基金公告，近期，易方達(dá)原油證券投資基金（QDII）A 類人民幣份額二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格明顯高于基金凈值，特此提示投資者關(guān)注二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。
原油基金普遍流通盤(pán)較小，例如易方達(dá)原油 A 人民幣的流通市值僅 4000 萬(wàn)元；由于外匯額度等原因，多只基金處于場(chǎng)外暫停申購(gòu)的狀態(tài)，資金只能通過(guò)場(chǎng)內(nèi)交易，這也會(huì)推高場(chǎng)內(nèi)價(jià)格，這是近期原油基金高溢價(jià)的重要原因。
當(dāng)前市場(chǎng)上 QDII（合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者）基金溢價(jià)產(chǎn)品主要集中在原油、日本股市等相關(guān)領(lǐng)域，以華夏野村日經(jīng) 225ETF 為例，其年內(nèi)發(fā)布的溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示公告已經(jīng)達(dá)到了 64 次，易方達(dá)原油 A 人民幣、工銀大和日經(jīng) 225ETF 也同樣有超過(guò) 30 次的提示。但隨著 A 股、港股行情回暖，前期被資金爆炒的日經(jīng) ETF、美國(guó)50ETF 等 QDII 產(chǎn)品熱度下降，基金溢價(jià)陸續(xù)收窄。
根據(jù) Wind 數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至 5 月 22 日，QDII 基金溢價(jià)率超過(guò) 5%的產(chǎn)品僅有 3 只，相比一季度大幅減少。以易方達(dá) MSCI 美國(guó) 50ETF 為例，該基金在 1 月 25 日的溢價(jià)率一度飆升至 43.47%，截至 5 月 22 日，已經(jīng)跌至 1.96%。華夏野村日經(jīng) 225ETF 最高收盤(pán)溢價(jià)率曾超過(guò) 20%，目前回落至 2.65%。可以發(fā)現(xiàn)，相對(duì)比今年一季度，QDII 基金溢價(jià)率已經(jīng)整體大幅下降。
風(fēng)險(xiǎn)提示：投資有風(fēng)險(xiǎn)?；鸬倪^(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)。基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。相關(guān)數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資人請(qǐng)?jiān)旈喕鸷贤确晌募?，了解產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)收益特征，根據(jù)自身資產(chǎn)狀況、風(fēng)險(xiǎn)承受能力審慎決策，獨(dú)立承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。本資料僅為宣傳用品，本機(jī)構(gòu)及工作人員不存在直接或間接主動(dòng)推介相關(guān)產(chǎn)品的行為。
