10年期美債到期收益率飆到了4.58%（截止2025年1月21日）。
近5%的到期收益率什么概念？幾乎是美國16年以來最高的收益率水平！
與之對應(yīng)的，國內(nèi)長端利率跌破1.6%，看似一往無前的債牛。
兩個完全相反的收益率走勢，也導(dǎo)致了人民幣資產(chǎn)和美元資產(chǎn)投資機會的差異。買債真的可以“躺平”嗎？4.6%的美債VS1.6%的中債，到底選哪個？怎么選？
美債收益率更高，是不是投美債更好？
在回答以上問題之前，先來看看債基的收益都是從哪來的。
第一部分，票息收益
可以理解為，債券按照票面利率、定期支付的利息，只要發(fā)債主體不違約，這部分收益就是板上釘釘?shù)摹?/p>
票息收益是債券收益當(dāng)中較為穩(wěn)定的收益來源，如果單從票息收益（短中長端）來看的話，當(dāng)下美債的配置性價會更高一些。
第二部分，資本利得
除了票息收益外，債券的另外一大收益來源便是“資本利得”，也就是債券價格波動帶來的收益，利率的波動幅度越大，債券價格的變化也越大。
降息背景下，債券收益率下行的同時，債券的價格上漲，持有債券的債基就能通過買賣債券的價差從中獲利。通常收益率下行幅度越大，債券的資本利得越豐厚。
從2023年以來中美10年期國債收益率的走勢來看，中債整體波動較小，收益較平穩(wěn)，美債則呈現(xiàn)上下波動較大的特點。
第三部分，匯兌損益（僅針對海外資產(chǎn)）
匯兌損益，就是匯率波動給美債收益帶來的影響，這個影響可正可負(fù)。
舉例來看，近期美元表現(xiàn)強勢，在本輪人民幣貶值過程中，由于QDII基金在計算凈值時，外幣能兌換到的人民幣變多了，因而對QDII基金凈值會產(chǎn)生積極影響。
由此可見，美債、中債并非取一棄一。
【中債】目前利率不高，不過基本面弱現(xiàn)實的改善并不明顯，國內(nèi)債市仍有繼續(xù)走牛的空間，適合追求穩(wěn)健的客戶做底倉配置。
【美債】長端利率近期回歸歷史高位，當(dāng)前能鎖定較好的票息且未來獲取資本利得概率較高，短期的利率沖高或帶來一些交易性機會，中長期具備較好的配置價值。
手里的美元債不賺錢，應(yīng)該怎么辦？
如此被看好的美債，自去年9月降息以來，跌了4個月。對于持有美債的投資者，其實不必太過焦慮。主要可參考以下兩方面：
①利率和匯率這兩個變量，常常呈相反的方向波動。比如近期長端利率走高的過程中，美元指數(shù)也同時走強，匯率方面的收益一定程度對沖了利率上行的波動，大部分美元債產(chǎn)品并未出現(xiàn)大幅度的虧損。
②當(dāng)前10年期美債利率回到4.6%的歷史高位，票息收益相當(dāng)可觀。盡管2025年降息節(jié)奏有所放緩，但只要降息的大方向仍然不變，美債利率長期仍有向下空間，短期的利率沖高或帶來一些交易性機會。
美債投資的三個問題
接下來我們回到正題，解答大家想投美債，但不知從何下手的一些問題。
困惑一：長短久期的選擇
如果有承擔(dān)波動的能力，選擇長債可以鎖定更長時間的高票息。這種情況下，美債收益率沖高也能帶來逢低布局機會。
如果不喜歡波動，更強調(diào)流動性，那短債的波動風(fēng)險小，亦能在降息周期內(nèi)獲得資本利得。
困惑二：利率債還是信用債
如果美國經(jīng)濟得以順利“軟著陸”，那么信用債或能提供相較利率債更廣泛的收益空間。當(dāng)前歐美信用債風(fēng)險總體可控，如果可以承擔(dān)更大波動，那相對優(yōu)質(zhì)的高收益?zhèn)鶎⑹遣诲e選擇，但需要注意企業(yè)基本面變化以及違約率提升的風(fēng)險。
困惑三：怎么投
落實到具體的美債投資途徑，我們總結(jié)的詳細(xì)的工具盤點，供大家參考。
總結(jié)以上，對投資而言，沒有一勞永逸的躺平，只有不斷尋找適合自己的資產(chǎn)，雖然美債和中債都是債券資產(chǎn)，但是這兩類債券產(chǎn)品的風(fēng)險收益特征區(qū)別很大，屬于咱們資產(chǎn)配置籃子里完全不同的兩種工具。
目前美債的利率水平重回高位，一方面如果持有到期可提前鎖定較高的票息，另一方面降息后，美債收益率往往趨于下行，債券價格上漲，能夠帶來豐厚的資本利得。美債仍是值得我們高度關(guān)注的資產(chǎn)類別。
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