盛世珠寶，亂世黃金。
去年，黃金從年初漲到年尾，幾乎是不回頭的漲，創(chuàng)下40次新高，年漲幅接近30%。
本文復(fù)盤歷史上黃金的三輪牛市行情，以史為鑒，試圖分析黃金上漲背后的邏輯，以解答大家當(dāng)下最關(guān)心的問題——當(dāng)下是不是上車的好時機？面對同樣的恐高難題，央媽是如何解決的？黃金到底還會“瘋狂”多久？
復(fù)盤三輪黃金牛市
究竟什么時候會漲、漲多久？
回顧歷史，黃金一共出現(xiàn)過三次大牛市。
第一輪黃金牛市（1970年-1980年）
關(guān)鍵詞：金本位終結(jié)、國際政治動蕩
1971年，布雷頓森林體系瓦解。此后，黃金重新獲得自由身，開始在市場上自由交易，開啟了一輪史無前例的大牛市，
1973年第四次中東戰(zhàn)爭爆發(fā)造成了歷史上第一次石油危機。1979年，伊朗伊斯蘭革命成功，將國際外交局勢推向緊張的邊緣。與此同時，蘇聯(lián)入侵阿富汗，加劇了全球局勢的不穩(wěn)定性。
作為避險資產(chǎn)的黃金，在國際政治動蕩的背景下，10年時間上漲約23倍，于1980年1月20日創(chuàng)下每盎司850美元的歷史新高，飆漲過程堪稱金融史上的一段傳奇。
第二輪黃金牛市（2002年-2011年）
關(guān)鍵詞：金融危機、超寬松貨幣政策
2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂，美國經(jīng)濟受到?jīng)_擊，美聯(lián)儲開始降息，國際金價迎來了久違的上漲行情。
2008年，美國次貸危機爆發(fā)，引發(fā)了全球金融危機，美聯(lián)儲等國際主要經(jīng)濟體央行大幅降息并實施多輪量化寬松政策救市，“性喜亂世”的黃金迅速成為投資者的避險選擇，迎來20世紀(jì)70年代以來最大的黃金牛市。
第三次輪黃金牛市（2018年-至今）
關(guān)鍵詞：經(jīng)濟復(fù)蘇緩慢、美聯(lián)儲降息
本輪黃金牛市從最低的1182美元為起點，已經(jīng)持續(xù)了6年有余。
從2018年四季度開始，全球經(jīng)濟復(fù)蘇緩慢，新冠疫情的爆發(fā)更是給全球經(jīng)濟帶來了沉重的打擊。
2023年以來，預(yù)期美聯(lián)儲將降息的消息推動了黃金價格持續(xù)走強。去年9月，美聯(lián)儲正式開啟了首次降息，且力度高達50個基點，黃金牛市迎來狂歡。同時，地緣政治局勢不斷升級，美國大選又為黃金帶來了新的避險需求。
對于黃金市場而言，特朗普上臺意味著未來將有更大的不確定性，不確定性就意味著風(fēng)險，意味著對于黃金的避險需求快速上升。
2025年，黃金還能繼續(xù)“瘋狂”嗎？
目前，國際金價在2700美元/盎司附近，國內(nèi)品牌金店的金價也已經(jīng)突破了800元/克，確實有點兒讓人恐高了，現(xiàn)在還是買黃金是好時機嗎？
一、先來看看“央媽”是如何解決這個問題的
2023年，當(dāng)金價大多徘徊在“1”字頭區(qū)間時，中國央行已成為全球最大的黃金買家。2024年5月，金價突破2300美元大關(guān)后，中國央行便暫停了黃金購買。
2024年11月，金價有所回落，央行才重新啟動購金計劃。
從這一過程可以看出：央行在金價處于低位時積極“囤金”，而在金價大幅上漲時則減少甚至?xí)和Ｙ徺I，待金價出現(xiàn)震蕩或回調(diào)時，又會擇機逢低買入。
二、回歸現(xiàn)實，黃金目前仍有兩大利好因素
①特朗普2.0時代，如果延續(xù)對外加征關(guān)稅和推動制造業(yè)回流美國的貿(mào)易政策，容易導(dǎo)致美國國內(nèi)通脹水平再次上升，從而推動黃金牛市的延續(xù)。
②在降息周期中，美國實際利率下行，美元資產(chǎn)的收益率會隨之降低，作為非生息資產(chǎn)的黃金的吸引力則相對更高。但本輪美聯(lián)儲降息周期的變數(shù)仍大，貨幣政策或難效仿以往的大幅寬松，分批建倉、逐步布局也許是最穩(wěn)妥的選擇。
三、黃金已經(jīng)漲了6年 ，真的還會繼續(xù)漲嗎？
以史為鑒，我們可以得出一個結(jié)論：前兩次黃金牛市，都持續(xù)了大約10年時間。現(xiàn)在的第三輪牛市雖然已經(jīng)走了6年多，但對標(biāo)前兩輪，從時間維度仍具備上漲空間，上漲倍數(shù)也遠不如前兩輪。
總結(jié)以上，2025年黃金市場有望延續(xù)大牛市格局。如果尋求短期獲利，當(dāng)前黃金的高點可能不是理想的入場時機，等待價格回調(diào)更為穩(wěn)妥。但如果投資目標(biāo)是長期避險和資產(chǎn)保值，現(xiàn)在的黃金依然是比較穩(wěn)妥的投資選項。
最后，附各大投行對2025年黃金點位預(yù)測，供大家參考。
(轉(zhuǎn)載自好買香港)
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