降息預期重燃，全球大漲
事件背景：美國12月CPI同比上漲2.9%，符合預期。12月核心CPI同比上漲3.2%，低于預期。數(shù)據(jù)公布后，美聯(lián)儲降息窗口重新提前至6月，與此同時，年內(nèi)降息兩次的概率從周初不足40%回升至50%以上。
事件點評：
最新的美國CPI和PPI數(shù)據(jù)顯示出，通脹反彈似乎沒有市場普遍憂慮的那么嚴重，未來美國通脹有望延續(xù)前期的下行態(tài)勢。如果通脹壓力減緩，美聯(lián)儲就有更大的可能性會加快降息步伐。
受此預期影響，數(shù)據(jù)公布后，現(xiàn)貨黃金上漲，非美貨幣普遍拉升。美股三大指數(shù)全線上漲，標普500指數(shù)創(chuàng)下大選次日（11月6日）以來的最大單日漲幅。與美股一樣實現(xiàn)大漲的還有美債，10年期美債收益率周三收于4.65%，全天累計回落近14個基點。此外，歐洲股市和中概股也出現(xiàn)普漲。
不過，目前美聯(lián)儲官員對于通脹的整體態(tài)度，依然較為謹慎。在CPI數(shù)據(jù)公布后，紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯對通脹繼續(xù)回落表達了信心，但沒有就進一步降息的時間給出暗示。隨著特朗普下周宣誓就職，減稅預期下更有彈性的經(jīng)濟，以及增加關稅和收緊移民等政策，可能都是推高通脹的潛在變量。反之，如果特朗普政策效果不及預期，再通脹擔憂或?qū)⑦M一步緩解。
美股財報季迎來開門紅
事件背景：當?shù)貢r間周三，美股財報季正式拉開帷幕。受美聯(lián)儲降息周期和美國大選影響，華爾街投行財報均好于預期，標普金融板塊隨之大漲，創(chuàng)下去年11月以來最大漲幅。
事件點評：
目前已經(jīng)公布財報的有摩根大通、高盛、富國和花旗，這些銀行基本都交出了超越市場預期的數(shù)據(jù)，展現(xiàn)出去年四季度華爾街股票、債券和其他金融工具產(chǎn)生的收入大幅增長，其中也有大選過后“特朗普交易”的影響。
從2023年開始，美股盈利已經(jīng)連續(xù)5個季度維持正增長。市場預計去年四季度的美股盈利將同比增長11.7%，這也是2021年第四季度以來的最佳增速。企業(yè)盈利持續(xù)復蘇，美聯(lián)儲降息周期延續(xù)，由此帶來的資金持續(xù)流入和市場樂觀預期，預計仍將對美股估值構成支撐。
中國4季度出口高位收官
事件背景：2024年12月，中國出口同比增速為10.7%，較前值回升。分國別看，對美國、東盟、非洲、歐盟的出口貢獻較大。2024年，中國出口增速由負轉(zhuǎn)正，全年錄得5.9%的較高增速。
事件點評：
2024年我國出口表現(xiàn)出以下特征：①以價換量進一步提升。2024年出口總額創(chuàng)歷史新高，但出口價格延續(xù)2023年偏弱的趨勢，而出口數(shù)量增速約在13%以上。②出口占全球的份額繼續(xù)抬升，接近16%。③東南亞占主導地位。從2023年開始，我國出口至東南亞的份額已經(jīng)超過美國和歐盟，成為最主要的出口對象。2024年，這一份額進一步抬升至16.4%，其中提升最為明顯的是越南。
中國出口的核心競爭優(yōu)勢，在于三個維度：①電力成本帶來的制造生產(chǎn)成本優(yōu)勢。②行業(yè)集中度高帶來的規(guī)模優(yōu)勢，有助于降低生產(chǎn)成本、提高生產(chǎn)效率。③研發(fā)支出的增速較高，各行業(yè)技術創(chuàng)新水平不斷攀升。
根據(jù)券商測算，四季度出口對名義GDP的貢獻大約在2個百分點，較三季度有較大提升。
風險提示：投資于國際證券市場，除了需要承擔與國內(nèi)證券類似的市場波動風險等一般投資風險之外，還面臨匯率風險等國際證券市場投資所面臨的特別投資風險，也需要投資者注意。
好買香港提醒：本文版權為好買香港所有，未經(jīng)許可任何機構和個人不得以任何形式轉(zhuǎn)載和發(fā)表。如有轉(zhuǎn)載需求，請在文章下方留言。
