每個人都會變老，如何找到合適的養(yǎng)老金產(chǎn)品，如何找到專業(yè)的、個性化的、可信賴的養(yǎng)老金規(guī)劃服務(wù)，是每個人都要面對和思考的問題。
分紅險站上C位
2024年10月1日起，分紅型保險產(chǎn)品預(yù)定利率上限、萬能型保險產(chǎn)品最低保證利率上限分別下調(diào)至2.0%、1.5%。部分保險公司已陸續(xù)上線預(yù)定利率2.0%的分紅險產(chǎn)品。在市場利率不斷下行背景下，“保底+浮動”特性的分紅險產(chǎn)品重新受到關(guān)注。
在行業(yè)領(lǐng)頭羊平安2024年中期業(yè)績說明會上，平安集團聯(lián)席首席執(zhí)行官郭曉濤坦言：“隨著預(yù)定利率的不斷下調(diào)，銷售端的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)需要進行進一步的優(yōu)化和調(diào)整。預(yù)計未來產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將會以分紅產(chǎn)品作為主打產(chǎn)品，整體銷售占比會達到不低于50%。”
為什么分紅險受到業(yè)界如此大的關(guān)注呢？
分紅險指保險公司在每個會計年度結(jié)束后，將上一會計年度該類分紅保險的可分配盈余，按一定的比例、以現(xiàn)金紅利或增額紅利的方式，分配給客戶的一種人壽保險。分紅險的紅利來源于利差益（最主要的紅利來源）、死差益和費差益所產(chǎn)生的可分配盈余。簡單說，投保人可以與保險公司共享經(jīng)營分紅險的成果。
我們看好分紅險的原因之一，就是利率下行趨勢下，保險公司必然重視發(fā)展分紅險以降低利差損風(fēng)險。
利差損是指保險公司的投資收益低于其負債成本所帶來的損失。前些年國內(nèi)保險公司大力銷售預(yù)定利率4.025%的年金，預(yù)定利率3.5%的增額壽，負債成本肯定是大于3%。投資端保險公司主要投資于低波動的債券，然而目前10年期國債的收益率在2.12%左右。投資收益很可能低于負債成本，保險公司的利差損風(fēng)險大幅提升。只有轉(zhuǎn)變成低保本、相對浮動的負債結(jié)構(gòu)，保險公司才有可能在目前的長債利率水平和較為波動的資本市場基礎(chǔ)上建立相對健康穩(wěn)定的商業(yè)模型。國家金融監(jiān)管局在今年發(fā)布的《國家金融監(jiān)督管理總局關(guān)于健全人身保險產(chǎn)品定價機制的通知》，也提到“鼓勵開發(fā)長期分紅型保險產(chǎn)品。”
第二個原因是分紅險長期收益很可能超過普通型保險，產(chǎn)品競爭力強。
普通型保險是指產(chǎn)品收益固定，不會有任何變化的保險。目前普通型保險的預(yù)定利率上限是2.5%，分紅險保證部分的預(yù)定利率上限是2%。因為分紅險預(yù)定利率上限更低，對投資端波動的容忍度更大，這讓保險公司在投資端的自由度也更大，可以配更多的高預(yù)期收益（相應(yīng)波動也會更大）資產(chǎn)。另一個角度，經(jīng)過測算，一般情況下，當(dāng)分紅實現(xiàn)率≥50%的時候，分紅險的收益就高于普通型增額壽。綜上，長期來看，分紅險收益大概率超過普通型產(chǎn)品。
同時，我們觀察發(fā)達國家或地區(qū)的保險市場，也發(fā)現(xiàn)經(jīng)過多年發(fā)展，分紅險的價值已被市場認可，比如分紅險占香港保險市場的80%，占新加坡保險市場的40%，早已成為市場主流產(chǎn)品之一。中國目前的占比僅為26%，分紅險提升的空間巨大。
內(nèi)地客戶赴港投保熱度延續(xù)
根據(jù)香港保監(jiān)局公布的2024年上半年香港保險業(yè)的臨時統(tǒng)計數(shù)字來看，內(nèi)地赴港投保熱度不減。內(nèi)地訪客的新造保單保費$297億港元，占個人業(yè)務(wù)總新造保單保費25.7%。其中終身壽險無論從保單還是保費規(guī)模來看，占比均為最大的險種，說明內(nèi)地客戶依然關(guān)注身故保障和傳承問題。
香港保險提供的預(yù)期收益較有吸引力，友好的監(jiān)管和法律環(huán)境也為保險附加的靈活功能創(chuàng)造條件，可以滿足客戶個性化的傳承需求。疊加大灣區(qū)戰(zhàn)略的持續(xù)推進、香港和內(nèi)地更好地融合，預(yù)計2025年內(nèi)地客戶赴港的熱度將延續(xù)。
內(nèi)地赴港投保：保費數(shù)額（單位：百萬港元）
數(shù)據(jù)來源：香港保監(jiān)會官網(wǎng)
對財富傳承的關(guān)注再提升
根據(jù)清華五道口全球家族企業(yè)研究中心《2023中國家族財富管理》的數(shù)據(jù)，2022年新財富500富人榜顯示，82%的上榜企業(yè)家已超過50歲，這預(yù)示在未來10年，可能是全球罕見的大范圍財富傳承現(xiàn)象將在中國發(fā)生。
但是，傳承沒有那么容易。由于過往經(jīng)濟高速發(fā)展，大家往往更關(guān)注創(chuàng)富，不關(guān)注傳富。“富一代”的富裕人群對于如何傳富的經(jīng)驗也有所欠缺。根據(jù)麥肯錫的數(shù)據(jù)，中國家族企業(yè)在傳承過程中，超過60%會消失。2024年我們也時常在新聞中看到有關(guān)于企業(yè)家傳承、接班方面的新聞報道，有皆大歡喜，也有利益糾葛。
高凈值家庭的傳承往往牽涉到企業(yè)股權(quán)、金融產(chǎn)品所有權(quán)、不動產(chǎn)所有權(quán)等多類權(quán)屬的交接，非常復(fù)雜，建議借助專業(yè)人士的幫助，盡早規(guī)劃、安排。
對養(yǎng)老金的關(guān)注再提升
醞釀多年，延遲退休的靴子終于在2024年9月13日落地。當(dāng)日，十四屆全國人大常委會第十一次會議審議通過《關(guān)于實施漸進式延遲法定退休年齡的決定》。
當(dāng)天朋友圈就被評論延遲退休的文章刷屏了，大家年齡有老幼、地域有東西、收入有高低，但不約而同都關(guān)注起了自己的養(yǎng)老金。筆者過往從事養(yǎng)老金行業(yè)時，大家對養(yǎng)老金的關(guān)注還不足，對于養(yǎng)老金產(chǎn)品的認識還局限在“收益比貨幣基金高些”。群體性如此關(guān)注養(yǎng)老問題，還是頭一遭。
我們預(yù)計，2024年全民熱議延遲退休的現(xiàn)象只是一個開端，2025年整個社會對養(yǎng)老金的關(guān)注會再提升。理由如下：
1、老年人口比例進一步上升，對養(yǎng)老金需求進一步增長。
據(jù)民政部發(fā)布的《2023年民政事業(yè)發(fā)展統(tǒng)計公報》統(tǒng)計，截至2023年底，全國60周歲及以上老年人口已占總?cè)丝诘?1.1%。按照國際共識，60歲占比在20-30%之間為重度老齡化階段，中國已步入重度老齡化社會。預(yù)計在2035年左右，步入超級老齡化社會。隨著老年人口比例提升，對養(yǎng)老金的需求必然隨之增長。
2、未富先老現(xiàn)狀下，政策頻出提升關(guān)注。
根據(jù)海通策略和世界銀行數(shù)據(jù)，我國進入重度老齡化時的人均GDP為11223美元，不及美國的55675美元（2014年）、韓國31059美元（2018年）、日本29467美元（1994年）、英國21098美元（1975年）、德國19122美元（1972年）。“未富先老”意味著我國進入老齡化時的社會及個人財富積累相對不足，可能加重社會養(yǎng)老負擔(dān)，還可能會對國家的財政可持續(xù)性產(chǎn)生影響。
國家有關(guān)部門也看到了這一現(xiàn)象，近些年陸續(xù)出臺了很多養(yǎng)老政策。預(yù)計2025年，更多養(yǎng)老支持政策也將推出。相信在國家政策支持下，“未富先老”將會有所緩解。
3、家庭資產(chǎn)配置視角下，家庭養(yǎng)老金占比較低，亟需提升。
發(fā)達國家由于社會發(fā)展和金融業(yè)的發(fā)達，養(yǎng)老問題一直受到很高的關(guān)注。在財富管理領(lǐng)域，養(yǎng)老金如何規(guī)劃，如何投資，也是一大重要議題。根據(jù)中金公司研究部的數(shù)據(jù)，美國、日本、英國等發(fā)達國家家庭養(yǎng)老金（含保險）的配置比例均超20%，但中國養(yǎng)老金和保險的配置比例不足10%。養(yǎng)老金（含保險）配置嚴重不足，急需提升。
我們預(yù)計伴隨大眾對養(yǎng)老金關(guān)注度的提升，對養(yǎng)老金規(guī)劃的討論和思考將會越來越多，對持有期長、收益較穩(wěn)定的金融產(chǎn)品需求會進一步上升。
每個人都會變老，如何找到合適的養(yǎng)老金產(chǎn)品，如何找到專業(yè)的、個性化的、可信賴的養(yǎng)老金規(guī)劃服務(wù)，這是每個人都要面對和思考的問題，也是專業(yè)財富管理機構(gòu)可以施展的星辰大海。
風(fēng)險提示：
投資有風(fēng)險?；鸬倪^往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)?；鸸芾砣斯芾淼钠渌鸬臉I(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。相關(guān)數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資人請詳閱基金合同等法律文件，了解產(chǎn)品風(fēng)險收益特征，根據(jù)自身資產(chǎn)狀況、風(fēng)險承受能力審慎決策，獨立承擔(dān)投資風(fēng)險。
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