2025開年第一周,A股沒有等來期待中的“開門紅”,反而接連幾個(gè)交易日遭遇回調(diào)。各寬基指數(shù)均下跌5%左右,滬指在3200點(diǎn)關(guān)口徘徊。
從基本面來看,市場(chǎng)并沒有出現(xiàn)明顯的利空消息。唯一的解釋,可能是市場(chǎng)短期進(jìn)入政策“真空期”,資金對(duì)后續(xù)政策落地的力度、基本面的復(fù)蘇程度仍有分歧。
924行情之后,A股經(jīng)歷了“慢熊”到“快牛”的迅速切換,估值分位得到了明顯抬升,但企業(yè)盈利和基本面修復(fù)能否順利推進(jìn),尚且是未知數(shù)。展望2025,如何平衡投資的機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)?哪些行業(yè)仍在孕育投資機(jī)會(huì)?如何看待特朗普上臺(tái)等宏觀事件的擾動(dòng)?
以下,我們整理了一些私募管理人的年度復(fù)盤和展望觀點(diǎn),希望能夠幫助投資者在當(dāng)下的環(huán)境中穿越迷霧,辨明方向。
仁橋資產(chǎn)
機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)并存,2025大有可為
2024年,中國(guó)資本市場(chǎng)補(bǔ)上了重要一課,或許會(huì)成為未來很多年的轉(zhuǎn)折年。轉(zhuǎn)折并非在于指數(shù)本身,而是重新理清了市場(chǎng)的本質(zhì)和價(jià)值。經(jīng)過2024年,我們會(huì)更有耐心和信心。
盡管機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)并存,但2025年中國(guó)的股票市場(chǎng)仍然是可為的。去年在展望機(jī)會(huì)時(shí),能想到的投資點(diǎn)是不多的,但每個(gè)點(diǎn)的確信度是很高的;而今年正好相反,可以樂觀的投資點(diǎn)明顯增多,但每個(gè)點(diǎn)的確信度有所降低。
第一,重視內(nèi)需消費(fèi)方向的復(fù)蘇。醫(yī)藥、部分食品飲料、農(nóng)業(yè)、航空酒旅、家居、汽車服務(wù)等等行業(yè)都存在機(jī)會(huì)。
第二,港股繼續(xù)跑贏A股,紅利ETF最具性價(jià)比。
第三,債券資產(chǎn)從單邊牛市走向雙邊波動(dòng)。
第四,AI應(yīng)用繼續(xù)拓展,但AI股票顯著分化,炒作之風(fēng)退潮。
第五,通脹走勢(shì)是25年最大的分歧點(diǎn),也是投資重要的勝負(fù)手之一。
靜瑞資本關(guān)注能持續(xù)提高股東回報(bào)的資產(chǎn)
2024年全球最大的波動(dòng)之一來自日本市場(chǎng),而中國(guó)市場(chǎng)在“924”之后的大幅上漲,其實(shí)是另外一種大幅波動(dòng),只不過這種向上的波動(dòng)大部分人喜聞樂見。當(dāng)然那些前期對(duì)中國(guó)悲觀離場(chǎng)的人,甚至因各種原因持有空頭倉位的人不在其中。投資者這兩周不在場(chǎng),可能全年收益會(huì)大幅減少。那么,如何確保在一年52周的其中兩周你精確在場(chǎng)?
資本市場(chǎng)盡管波動(dòng)很大,但在無風(fēng)險(xiǎn)收益低于2%的“資產(chǎn)荒”環(huán)境中,中國(guó)還有一些企業(yè)在源源不斷創(chuàng)造較高現(xiàn)金流,同時(shí)低迷的資產(chǎn)價(jià)格給予了較高的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。從資產(chǎn)的角度去持有這些企業(yè)的股票,并不能規(guī)避股市短期波動(dòng)。但時(shí)間稍稍拉長(zhǎng)一點(diǎn),企業(yè)價(jià)值將逐步反映。我們只關(guān)注那些有能力、有意愿持續(xù)提高股東回報(bào)的資產(chǎn),同時(shí)以不昂貴的價(jià)格持有。
景林資產(chǎn)蔣彤2025是值得期待的一年
中國(guó)資產(chǎn)當(dāng)前定價(jià)也包含了大多數(shù)悲觀假設(shè),但是從中國(guó)供應(yīng)鏈與消費(fèi)傾向上依舊可見彩虹。中國(guó)供應(yīng)鏈+創(chuàng)新,優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)商品繼續(xù)行銷全球;情緒消費(fèi)(如潮玩、演唱會(huì)等)、脫穎而出。在通脹或通縮、投資或消費(fèi)中做出明智選擇以及政策兜底之后,中國(guó)內(nèi)需復(fù)蘇可以期待。
2025年值得期待的方向包括:1)溝通理解和包容有利于化解地緣政治風(fēng)險(xiǎn);2)AI大模型的進(jìn)一步突破,具身智能提速落地;3)經(jīng)濟(jì)觸底回升。
總之,2025年是值得期待的新的一年,我們也準(zhǔn)備得更為充分了。
仁布投資
關(guān)注川普上臺(tái)后貿(mào)易政策如何實(shí)施
1月來看,最為關(guān)鍵的是川普20日正式就任總統(tǒng)之后對(duì)中國(guó)的貿(mào)易政策如何實(shí)施,關(guān)稅征收力度的大小對(duì)市場(chǎng)的沖擊程度會(huì)不一樣,只能邊走邊看。但在兌現(xiàn)之前,考慮到春節(jié)長(zhǎng)假效應(yīng),預(yù)計(jì)市場(chǎng)整體表現(xiàn)將受到抑制。
當(dāng)然,考慮到國(guó)內(nèi)預(yù)計(jì)會(huì)有相應(yīng)的政策對(duì)沖,市場(chǎng)調(diào)整的幅度也不會(huì)特別深。策略上,還是逢低布局中期看好的細(xì)分行業(yè)和個(gè)股。配置方向上,主要關(guān)注軍工、互聯(lián)網(wǎng)、光伏以及Al和汽車相關(guān)的細(xì)分景氣賽道。
對(duì)于海外,短期美國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性確實(shí)較強(qiáng),未來降息幅度預(yù)期下降。川普上臺(tái)之后具體的施政綱領(lǐng)與政策到底如何制定,將決定投資者對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與通脹預(yù)期上的邊際變化。
風(fēng)險(xiǎn)提示:投資有風(fēng)險(xiǎn),決策須謹(jǐn)慎。文中觀點(diǎn)不代表平臺(tái)投資意見,內(nèi)容僅供參考并不構(gòu)成任何投資及應(yīng)用建議。未經(jīng)好買財(cái)富授權(quán)許可,任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得以任何形式復(fù)制、引用本文內(nèi)容和觀點(diǎn),包括不得制作鏡像及提供指向鏈接,好買財(cái)富就此保留一切法律權(quán)利。