10月以來(lái)，市場(chǎng)嗅到“特朗普勝選”的氣息，美元重拾漲勢(shì)。短短兩個(gè)多月，美元指數(shù)從接近100的低點(diǎn)快速反彈，突破了107的重要關(guān)口，創(chuàng)年內(nèi)新高。
當(dāng)美元指數(shù)上升時(shí)，意味著美元相對(duì)于其他主要貨幣更“值錢”了。因此，本輪美元的強(qiáng)勢(shì)上漲，引發(fā)全球資金回流，納指、標(biāo)普500指數(shù)近期又創(chuàng)出了收盤新高。
可美聯(lián)儲(chǔ)降息已是板上釘釘，為何美元指數(shù)不跌反升？在“強(qiáng)美元”的敘事邏輯下，將發(fā)生哪些變化？投資者應(yīng)如何應(yīng)對(duì)？本文帶大家一探究竟！
美聯(lián)儲(chǔ)降息，美元指數(shù)卻一路上漲？
我們都知道，美聯(lián)儲(chǔ)降息會(huì)降低美元資產(chǎn)的吸引力。但今年美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)降息兩次，美元指數(shù)卻一路上漲。
這一現(xiàn)象背后的原因是多方面的：
首先，市場(chǎng)對(duì)2025年美國(guó)“再通脹”的預(yù)期升溫。10月美國(guó)通脹數(shù)據(jù)的回升，以及鮑威爾強(qiáng)調(diào)政策需要謹(jǐn)慎的鷹派表態(tài)，讓市場(chǎng)擔(dān)憂美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)延緩降息節(jié)奏甚至?xí)和＝迪ⅰ?/p>
其次，從特朗普在競(jìng)選期間公布的經(jīng)濟(jì)政策來(lái)看，對(duì)內(nèi)聚焦放松監(jiān)管、降低稅收，對(duì)外提高關(guān)稅。這些經(jīng)濟(jì)政策如果落地，或推高美國(guó)通脹，通常被視為有利于美元走強(qiáng)的因素。
此外，美聯(lián)儲(chǔ)降息的同時(shí)，其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的央行也在降息，包括歐盟、英國(guó)、加拿大、瑞士等，且降息幅度比美元更加激烈。美元相對(duì)保持高利率，美元指數(shù)反而更加堅(jiān)挺。
“強(qiáng)美元”敘事回歸，如何應(yīng)對(duì)？
從歷史上看，曾出現(xiàn)過(guò)多次降息周期中的強(qiáng)美元現(xiàn)象，即聯(lián)邦基金利率下行而美元指數(shù)上行。
原因基本可以概括為：美元降息的同時(shí)，其他貨幣跟隨美元一起進(jìn)入了降息周期，且美國(guó)的經(jīng)濟(jì)基本面較好，強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)為美元提供支撐。
美元升值，最直接的影響是：美元資產(chǎn)吸引力增強(qiáng)。近一個(gè)月，全球資本再次回流美國(guó)，美元的升值，美債收益率的抬高，以及美股的上漲，都讓美元資產(chǎn)短期更具備競(jìng)爭(zhēng)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。
當(dāng)然這跟非美貨幣貶值也脫不開(kāi)關(guān)系。目前美元對(duì)離岸人民幣仍在7.3大關(guān)附近展開(kāi)“爭(zhēng)奪戰(zhàn)”，歐元、日元都出現(xiàn)不同程度的貶值。
然而，匯率雙向波動(dòng)本就是常態(tài)。對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，準(zhǔn)確判斷短期匯率走向難度很高，在預(yù)期美元匯率升值、全球低利率的情況下，配置美元資產(chǎn)可以獲取匯率升值帶來(lái)的額外收益，不失為一種高性價(jià)比的投資選擇。
強(qiáng)勢(shì)的美元，進(jìn)擊的美元資產(chǎn)
巴菲特曾說(shuō)——作為儲(chǔ)備貨幣，美元并沒(méi)有真正的替代品。我們先簡(jiǎn)單梳理下，美元資產(chǎn)到底有什么優(yōu)勢(shì)呢？
①地位穩(wěn)固
隨著新興市場(chǎng)的崛起，多元化的貨幣體系逐漸顯現(xiàn)，但美元在全球貿(mào)易、金融和投資領(lǐng)域中的主導(dǎo)地位仍然穩(wěn)固。著名的美元微笑曲線反映了在經(jīng)濟(jì)衰退或經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇期，美元都會(huì)呈現(xiàn)走強(qiáng)趨勢(shì)。
②高流動(dòng)性
美元是全球最具流動(dòng)性的貨幣之一，為投資者提供了兌換美元和跨境投資的便利。因美元是自由兌換貨幣，且匯率穩(wěn)定，這是美元具有作為一個(gè)避險(xiǎn)貨幣的前提條件。
③幣值穩(wěn)定
美聯(lián)儲(chǔ)將2%設(shè)置為長(zhǎng)期通脹目標(biāo)，美元的低通脹率幫助保持了購(gòu)買力和投資價(jià)值，這為美元資產(chǎn)的定價(jià)和長(zhǎng)期投資提供了穩(wěn)定性。
④多元化配置
通過(guò)美元進(jìn)行資產(chǎn)配置，可以有效避免依賴單一貨幣所帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。在本幣面臨貶值壓力說(shuō)，通過(guò)投資美元計(jì)價(jià)的資產(chǎn)或?qū)?dāng)?shù)刎泿艃稉Q成美元，有助于穩(wěn)定投資組合。
結(jié)語(yǔ)
總結(jié)以上，從目前的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和政策環(huán)境來(lái)看，美元的強(qiáng)勢(shì)地位短期或?qū)⒊掷m(xù)。各國(guó)央行的行動(dòng)、資金流動(dòng)的趨勢(shì)以及全球經(jīng)濟(jì)的不確定性，都預(yù)示著未來(lái)幾年將是充滿挑戰(zhàn)和機(jī)遇的時(shí)期。
越是高波動(dòng)時(shí)期，多元化配置就越重要，打組合拳才能走得更穩(wěn)健。美元資產(chǎn)多種多樣，如何布局、如何挑選，后續(xù)將為大家詳細(xì)解讀，敬請(qǐng)關(guān)注！
風(fēng)險(xiǎn)提示：投資于國(guó)際證券市場(chǎng)，除了需要承擔(dān)與國(guó)內(nèi)證券類似的市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等一般投資風(fēng)險(xiǎn)之外，還面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)等國(guó)際證券市場(chǎng)投資所面臨的特別投資風(fēng)險(xiǎn)，也需要投資者注意。
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