頭條新聞
政策發(fā)力見成效，推動經(jīng)濟(jì)持續(xù)改善
國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，11月我國制造業(yè)PMI為50.3%，比上月上升0.2個百分點(diǎn)。9月以來，穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力，推動內(nèi)需改善，制造業(yè)PMI連續(xù)三月回升，且連續(xù)兩月處于擴(kuò)張區(qū)間。
制造業(yè)PMI“三連漲”的案例并不多見，自PMI有數(shù)據(jù)（即2005年）以來僅發(fā)生過十次。在當(dāng)前內(nèi)部政策加力、外部不確定性加劇的特殊宏觀背景下，“三連漲”的PMI數(shù)據(jù)顯示出四季度經(jīng)濟(jì)或?qū)⑦M(jìn)一步走出年內(nèi)低點(diǎn)。
經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的持續(xù)改善也讓投資者開始期待A股的“跨年行情”?；仡櫄v史，跨年行情往往由以下幾個因素共同推動：
1.宏觀基本面改善。歲末年初市場處在業(yè)績真空期，而宏觀高頻數(shù)據(jù)對于A股業(yè)績往往具有指引作用，因此這一期間宏觀基本面的改善往往助推行情開啟。
2.流動性寬松。臨近年末資金需求通常較大，央行一般會加大貨幣投放規(guī)模來平穩(wěn)市場流動性，所以歲末年初往往宏觀流動性的相對寬松。
3.政策催化。年底隨著重大會議的召開，政策催化下往往能夠提振市場情緒。從政策周期來看，歲末年初是重要會議召開的窗口期，政策事件對股市的提振相對較多，從而推動市場的政策預(yù)期持續(xù)升溫，催化跨年行情向上。
精彩觀點(diǎn)
瀚亞投資：印度股市或重回上漲區(qū)間
印度股票在過去3年中逐月上漲，但最近一個季度出現(xiàn)了3年多來最大的外資流出。盡管如此，國內(nèi)共同基金流量仍高達(dá)40億美元，并且日益成為市場的一道防線。印度經(jīng)濟(jì)仍然狀況良好，更強(qiáng)大的國內(nèi)關(guān)注度可能會使經(jīng)濟(jì)免受即將上任的特朗普總統(tǒng)的影響。印度股市的回調(diào)，加上未來幾個季度經(jīng)濟(jì)溫和增長，股價仍有可能重新上漲。
明河投資：年底階段更應(yīng)注重安全邊際
11月以來還是呈現(xiàn)非基金重倉股明顯強(qiáng)于基金重倉的結(jié)構(gòu)市，顯示了流動性分配的不均衡，目前看到年底前都沒有力量改變這一狀態(tài)。而12月底前所有政策預(yù)期都兌現(xiàn)完畢后，非基金重倉股開始由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱才是對市場真正的考驗。年底階段更應(yīng)該注重安全邊際，不追高不買貴，我們更關(guān)注最近弱勢調(diào)整的低估值優(yōu)質(zhì)個股，為明年的收益埋下伏筆。
市場回顧
宏觀新聞
央行再次向市場投放流動性
中國人民銀行近日發(fā)布公告稱，為維護(hù)銀行體系流動性合理充裕，11月中國人民銀行開展了8000億元買斷式逆回購操作。同日，央行還發(fā)布公告稱，為加大貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度，維護(hù)銀行體系流動性合理充裕，11月中國人民銀行開展了公開市場國債買賣操作，全月凈買入債券面值為2000億元。
多項地產(chǎn)稅收優(yōu)惠政策執(zhí)行
12月1日起，多項促進(jìn)房地產(chǎn)市場發(fā)展的稅收優(yōu)惠政策執(zhí)行。包括將現(xiàn)行享受1%契稅低稅率優(yōu)惠的面積標(biāo)準(zhǔn)提高至140平方米；在城市取消普通住宅標(biāo)準(zhǔn)后，對個人銷售已購買2年以上（含2年）住房一律免征增值稅。北京、上海、廣州、深圳等地取消普通住房和非普通住房標(biāo)準(zhǔn)，降低二手房交易成本。
日本央行行長對加息表態(tài)
近期在采訪中，日央行行長植田和男在回答“是否可以理解為下一次加息逐漸臨近”時，稱“它們正在接近”，因為經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)朝著正確的方向發(fā)展。他表示，如果日本央行對經(jīng)濟(jì)按預(yù)測的方向發(fā)展充滿信心，將在適當(dāng)?shù)臅r候調(diào)整貨幣政策的寬松程度，特別是基礎(chǔ)通脹在2024至2026財年的后半階段上升到2%時。
基金行業(yè)動態(tài)
公募年內(nèi)發(fā)行總份額突破1萬億
隨著股市回暖，公募基金發(fā)行顯著升溫。截至11月，公募基金今年發(fā)行總份額正式突破1萬億份。11月共成立98只新基金，合計發(fā)行1474.16億份，為年內(nèi)發(fā)行份額第三高的月份。其中權(quán)益類基金占比接近71%，是近12年來最高的一個月份。
今年新發(fā)美元理財規(guī)模創(chuàng)新高
受美元存款利率高位影響，主要配置美元存款存單的美元中長期純固收理財產(chǎn)品受市場青睞，今年已有13家理財公司發(fā)行了900多只美元純固收理財，募集總規(guī)模達(dá)175億美元，創(chuàng)資管新規(guī)實(shí)施以來新高。多家理財公司積極布局美元理財產(chǎn)品，主要是基于豐富產(chǎn)品體系和滿足居民海外資產(chǎn)配置需求等考慮。
研習(xí)社知識點(diǎn)
如何刻畫資配組合風(fēng)險特征
一方面，我們可以借助波動率和最大回撤兩個指標(biāo)來衡量組合的風(fēng)險特征；另一方面，由于投資組合的波動與收益往往是線性相關(guān)的，所以我們也可以根據(jù)組合的預(yù)期收益來評估組合的風(fēng)險特征。
風(fēng)險提示：投資有風(fēng)險，決策須謹(jǐn)慎。文中觀點(diǎn)不代表平臺投資意見，內(nèi)容僅供參考并不構(gòu)成任何投資及應(yīng)用建議。未經(jīng)好買財富授權(quán)許可，任何機(jī)構(gòu)和個人不得以任何形式復(fù)制、引用本文內(nèi)容和觀點(diǎn)，包括不得制作鏡像及提供指向鏈接，好買財富就此保留一切法律權(quán)利。
