美債持續(xù)攀升，有望突破5%
事件背景：近日，美國(guó)國(guó)債收益率再度上漲，其中，10年期美債收益率自9月中旬以來(lái)一路上行，從3.599%攀升至4.4%上方。
事件點(diǎn)評(píng)：
自美聯(lián)儲(chǔ)9月開(kāi)啟降息周期以來(lái)，10年期美債利率出現(xiàn)不降反升走勢(shì)，究其原因，主要與“特朗普交易”有關(guān)，由于特朗普的政策主張可能會(huì)推高通脹預(yù)期，對(duì)美債利率的長(zhǎng)端會(huì)有明顯的向上支撐，導(dǎo)致美債利率上行。隨著對(duì)美國(guó)通脹的擔(dān)憂加劇，一些投資者預(yù)期10年期美國(guó)國(guó)債收益率將突破5%。
上周，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)第二次降息，將利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，至4.50%-4.75%的目標(biāo)區(qū)間。此次降息預(yù)期此前已被市場(chǎng)充分計(jì)入，因而會(huì)議結(jié)束后，10年期美債利率基本保持穩(wěn)定。關(guān)于后續(xù)美聯(lián)儲(chǔ)的降息計(jì)劃，前任克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席Loretta Mester明言，美聯(lián)儲(chǔ)明年的降息幅度可能會(huì)低于此前的預(yù)期。
美債收益率的上行，一方面可能會(huì)推動(dòng)消費(fèi)者和企業(yè)借貸成本上升，導(dǎo)致金融狀況收緊，從而打擊股票等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格；另一方面也會(huì)讓貴金屬價(jià)格承壓，削弱黃金作為無(wú)息資產(chǎn)的吸引力。隨著10年期美債收益率不斷攀升，現(xiàn)貨黃金價(jià)格11月迄今已跌逾5%，跌破2600美元/盎司重要關(guān)口。
美國(guó)10月CPI同比上升2.6%
事件背景：美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局11月13日發(fā)布數(shù)據(jù)，美國(guó)10月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上升2.6%，環(huán)比上升0.2%，均符合市場(chǎng)預(yù)期。
事件點(diǎn)評(píng)：
CPI作為美國(guó)經(jīng)濟(jì)健康狀況的關(guān)鍵指標(biāo)之一，特別是對(duì)于判斷當(dāng)前的通脹水平及其對(duì)未來(lái)貨幣政策的影響尤為重要。隨著特朗普成功當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)，市場(chǎng)對(duì)于通脹的擔(dān)憂又開(kāi)始回升，若通脹數(shù)據(jù)再次出現(xiàn)顯著回升，那么可能會(huì)導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)提前暫停降息，甚至再度轉(zhuǎn)向、開(kāi)始加息。
從市場(chǎng)反映來(lái)看，CPI與核心CPI均符合預(yù)期，一定程度上緩解了市場(chǎng)對(duì)于通脹的擔(dān)憂，且數(shù)據(jù)整體依然支持美聯(lián)儲(chǔ)在12月進(jìn)行25bp的降息。根據(jù)芝加哥商品交易所集團(tuán)（CME Group）的FedWatch工具，交易員預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)12月降息25個(gè)基點(diǎn)的可能性升至82.3%，維持當(dāng)前利率不變的可能性為17.7%。
但需要注意的是，由于美國(guó)政局的變化，美聯(lián)儲(chǔ)也開(kāi)始警惕2025年特朗普上臺(tái)后所帶來(lái)的政策沖擊，相較于此前，2025年的降息前景似乎并不那么明朗。
日元持續(xù)貶值，一度跌破156關(guān)口
事件背景：11月14日，日元兌美元匯率繼續(xù)走低，一度跌破156關(guān)口，為今年7月以來(lái)的最低點(diǎn)。
事件點(diǎn)評(píng)：
11月13日，美國(guó)10月CPI公布后，日元一度升值至154-150區(qū)間，但隨著美國(guó)長(zhǎng)期利率上漲，日元貶值再次加速，一度跌破156關(guān)口，這是自今年7月以來(lái)，日元首度跌破155的關(guān)鍵心理關(guān)口，加大了日本當(dāng)局干預(yù)外匯市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。
自特朗普贏得美國(guó)大選后，美國(guó)國(guó)債收益率持續(xù)飆升，令日元承壓。這是由于特朗普所主張的經(jīng)濟(jì)政策會(huì)推高通脹預(yù)期，從而使得美聯(lián)儲(chǔ)將利率維持在相對(duì)高位，有利于美元走強(qiáng)。
長(zhǎng)期以來(lái)，日本央行一直采取寬松貨幣政策以刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但日元若持續(xù)貶值，日本央行將不得不考慮加息以遏制通脹。對(duì)于日本央行來(lái)說(shuō)，加息所面臨的會(huì)是增加企業(yè)的融資成本，居民消費(fèi)和投資將會(huì)收到抑制，面對(duì)這一復(fù)雜局面，日本央行的抉擇將顯得尤為關(guān)鍵。
（本文章轉(zhuǎn)載自好買(mǎi)香港公眾號(hào)）
風(fēng)險(xiǎn)提示：投資于國(guó)際證券市場(chǎng)，除了需要承擔(dān)與國(guó)內(nèi)證券類(lèi)似的市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等一般投資風(fēng)險(xiǎn)之外，還面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)等國(guó)際證券市場(chǎng)投資所面臨的特別投資風(fēng)險(xiǎn)，也需要投資者注意。
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