特朗普交易，如何影響中國資產(chǎn)？
事件背景：2024 年美國總統(tǒng)大選將在下周落幕，目前特朗普民調(diào)已反超哈里斯，市場對于特朗普當(dāng)選的相關(guān)交易特征明顯。
事件點(diǎn)評：
特朗普在七大搖擺州中的支持率保持領(lǐng)先，“特朗普交易”行情持續(xù)升溫。基于此，我們梳理下“特朗普交易”對中國資產(chǎn)的影響：
1、匯率：短期貶值壓力將減輕，后期受貿(mào)易戰(zhàn)影響。從其過往政策的影響來看，對人民幣匯率仍然是偏空的。尤其是考慮到今年以來貨物和服務(wù)凈出口對 GDP 增長作出較大貢獻(xiàn)，未來如果中美貿(mào)易摩擦升級，將對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面以及結(jié)售匯市場均帶來較大沖擊。
2、利率：利率進(jìn)入下行通道，政策指引和預(yù)期下，國內(nèi)利率在中期內(nèi)仍處于降息通道之中，相反 2016 年末國內(nèi)即將進(jìn)入升息通道中。即便受特朗普貿(mào)易戰(zhàn)影響，人民幣貶值壓力加大并一定程度上制約國內(nèi)貨幣政策，但在美聯(lián)儲降息背景下，隨著中美利差倒掛幅度逐漸收斂，國內(nèi)利率仍有下行空間。
3、A 股與港股：特朗普第一次執(zhí)政時(shí)期的 A 股和港股表現(xiàn)，盡管中美貿(mào)易戰(zhàn)、人民幣貶值、疫情等不利影響對市場造成階段性沖擊，但最終滬深 300 和恒生指數(shù)在特朗普執(zhí)政的 4 年內(nèi)的累計(jì)漲幅分別達(dá)到 43%和 11%。
高盛下調(diào)印度評級至“中性”
事件背景：近日，因印度經(jīng)濟(jì)增長放緩削弱了企業(yè)盈利前景，高盛集團(tuán)將印度股市的投資評級從“增持”下調(diào)至“中性”。此外，高盛預(yù)計(jì)，印度2024財(cái)年實(shí)際GDP同比增長可能降至6.7%。
事件點(diǎn)評：
近期印度股市也持續(xù)調(diào)整，本月跌幅超過6%，主要調(diào)整原因是外資資金從印度流出到中國。長期來看，結(jié)構(gòu)性利好仍然長期存在，來源于以下三點(diǎn)：
①印度的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢仍然極為鼓舞人心
莫迪3.0政府在過去的12-14周中，政府推出了價(jià)值360億美元的多個(gè)發(fā)展項(xiàng)目。新的基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展可能對實(shí)現(xiàn)數(shù)十年的增長至關(guān)重要。
②印度對制造業(yè)的重視不可逆轉(zhuǎn)
國際貨幣基金組織（IMF）在其最新的全球經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告中強(qiáng)調(diào)，隨著發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體繼續(xù)失去它們的競爭優(yōu)勢，制造業(yè)生產(chǎn)越來越多地轉(zhuǎn)向新興市場經(jīng)濟(jì)體，特別是印度和中國。
③財(cái)政和貨幣政策和諧
印度儲備銀行近期將其政策立場從“撤銷寬松政策”改為“中性”，表明其可能容忍系統(tǒng)性流動性過剩，但仍將根據(jù)數(shù)據(jù)來進(jìn)行利率決策。
日本政壇大地震，意味著什么？
事件背景：2024年10月27日，日本結(jié)束了眾議院大選，最終結(jié)果顯示當(dāng)前執(zhí)政聯(lián)盟的自民黨與公明黨僅獲得了191個(gè)和24個(gè)席位，分別較此前減少了56個(gè)和8個(gè)席位，合計(jì)未能獲得超過半數(shù)的233張選票。這使得以自民黨為主的執(zhí)政聯(lián)盟，自2009年來首次未能贏得議會多數(shù)席位，日本政治的不穩(wěn)定性增加。
事件點(diǎn)評：
受日本眾議院選舉結(jié)果消息的沖擊，10月28日，日元匯率暴跌，一度貶值至1美元兌153.70日元附近，達(dá)3個(gè)月以來的低點(diǎn)。展望未來，短期將重點(diǎn)放在“政府穩(wěn)定性”、“經(jīng)濟(jì)政策”和“企業(yè)業(yè)績”三點(diǎn)上。
政府穩(wěn)定性：如果自民黨和立民黨都無法與其他政黨就聯(lián)合政府達(dá)成一致，則將進(jìn)行首相提名選舉。首相將變得更加不確定。可能導(dǎo)致政府不穩(wěn)定并在短期內(nèi)結(jié)束，這可能會對股市產(chǎn)生負(fù)面影響。
市場角度：希望新聯(lián)合政府的框架能早日確定、經(jīng)濟(jì)政策能迅速實(shí)施。 政策的具體內(nèi)容很重要也必須易于海外投資者理解。如果市場對經(jīng)濟(jì)措施和政策管理的擔(dān)憂得到緩解，股價(jià)可能會上漲。
企業(yè)業(yè)績：本周將正式開始公布財(cái)年中期業(yè)績，如果中期財(cái)報(bào)明確上調(diào)這些預(yù)期，那么即使政治局勢難以預(yù)測，企業(yè)業(yè)績也將支撐股價(jià)。
（本文章轉(zhuǎn)載自好買香港公眾號）
風(fēng)險(xiǎn)提示：投資于國際證券市場，除了需要承擔(dān)與國內(nèi)證券類似的市場波動風(fēng)險(xiǎn)等一般投資風(fēng)險(xiǎn)之外，還面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)等國際證券市場投資所面臨的特別投資風(fēng)險(xiǎn)，也需要投資者注意。
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