大漲之后，中國資產(chǎn)集體回調(diào)降溫
事件背景：本周，此前大漲的中國資產(chǎn)集體降溫。截至周五收盤，上證指數(shù)累計下跌3.56%，恒生指數(shù)下跌6.53%。
事件點評：
節(jié)前的A股市場一路狂飆，港股和中概股同樣也是高歌猛進，節(jié)后幾個交易日，市場則普遍迎來震蕩調(diào)整。
拉長時間來看，今年以來港股市場整體展現(xiàn)出較強的韌性。近期市場的快速回暖，主要有以下因素支撐：
①降息周期開啟，為港股帶來流動性支持
9月美聯(lián)儲超預期降息50個基點，全球市場流動性偏好大幅提升。作為國際化的金融市場，港股對美元流動性變化更為敏感，利率下調(diào)和資金增加提振了投資者信心，吸引更多外資流入。
②超預期政策落地，基本面迎來積極信號
9月底以來，國新辦發(fā)布一系列重磅政策，A股市場情緒大幅逆轉(zhuǎn)，帶動港股市場短期內(nèi)快速實現(xiàn)了估值修復。此外，港股頭部公司業(yè)績亮眼、南向資金持續(xù)大幅流入等因素，也支撐了本輪港股的快速上漲。
本周A股和港股大幅回調(diào)，主要是由于前期市場上漲速度過快，情緒透支之后有較強的收斂傾向，市場本身也需要一定的時間去消化漲幅。對港股來說，外資在假期積極加倉之后，可能也存在獲利了結(jié)的情況。
整體來看，雖然短期波動在所難免，本輪港股的上漲或仍有空間，后續(xù)不同公司的基本面差異也將導致股價的分化。普漲階段過后，市場可能會呈現(xiàn)高波動和分化的特征。投資者理性看待市場短期波動的同時，優(yōu)化資配組合的韌性則更為重要。
CPI數(shù)據(jù)略超預期
年內(nèi)降息節(jié)奏仍有分歧
事件背景：當?shù)貢r間10月10日，美國勞工部公布的9月CPI數(shù)據(jù)略超預期。市場預計美聯(lián)儲年內(nèi)大概率降息1-2次，但降息幅度不會過大。
事件點評：
本周四，美國勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，美國9月CPI同比上漲2.4%，較前值2.5%有所放緩，但超出預期值2.3%。
此外，周三發(fā)布的美聯(lián)儲會議紀要顯示，美聯(lián)儲內(nèi)部對9月的降息幅度存在過巨大分歧，多位官員在討論期間更傾向于常規(guī)降息25個基點。
高于預期的通脹數(shù)據(jù)，疊加非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的強勁表現(xiàn)，美聯(lián)儲后續(xù)的降息節(jié)奏大概率會逐漸放緩。CPI數(shù)據(jù)發(fā)布后，交易員加大美聯(lián)儲下個月降息25基點的押注，目前市場預計接下來的幾次會議上可能都會降息25個基點。
據(jù)芝商所“美聯(lián)儲觀察”工具（10月9日），美聯(lián)儲11月降息25個基點的概率為86.7%，到12月累計降息50個基點的概率為78.1%。
美債收益率重回4%高位！后續(xù)怎么看？
事件背景：9月底以來，10年期美債收益率一路從3.7%漲到4%附近，美債基金整體出現(xiàn)波動。
事件點評：
9月超預期降息落地之后，美債收益率并未如期下行，反而出現(xiàn)上漲，主要原因是此前降息預期被市場充分交易，美債也提前搶跑。
國慶長假期間，美國公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大超預期，進一步證明美國就業(yè)市場的堅挺，10年期美債收益率被推升到4%以上的水平，11月降息50基點的可能性也大幅減弱，這意味著市場正逐漸修復此前搶跑的降息交易。
由于美債收益率走高，加上美國經(jīng)濟指標有所反復，降息后美債基金的收益也出現(xiàn)下跌。但復盤歷次降息美債收益率變化，首次降息后3個月以及整個降息周期內(nèi)，美債收益率長期呈現(xiàn)下行的趨勢。（詳見降息來了，美債不漲反跌？）
綜上，降息后美債市場短期可能面臨擾動，但投資者不必過于擔憂，長期來看，美債仍是降息周期開啟之后性價比較高的投資品種。
（本文章轉(zhuǎn)載自好買香港公眾號）
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