節(jié)后第一個交易日，A股不負(fù)眾望，延續(xù)了節(jié)前的上漲趨勢。
10月8日，三大指數(shù)大幅高開。但隨后市場震蕩加劇，漲幅迅速收窄。截至收盤，上證指數(shù)漲4.59%，深證成指漲9.17%，成交量再創(chuàng)新高。
昨天上午，國新辦再次重磅發(fā)聲，系統(tǒng)落實一攬子增量政策，涉及內(nèi)需、消費、樓市、股市等多個領(lǐng)域，市場信心進(jìn)一步得到提振。
雖然經(jīng)歷了連續(xù)大漲，未來走向依然充滿了不確定性。持股過節(jié)的投資者，除了享受躺贏的快樂，當(dāng)前時點更多的可能是焦慮——上漲不知道還有多少空間，波動和分化卻隨時可能到來。
市場越狂熱，就越需要我們冷靜下來，理性思考投資的正確姿勢。以下，我們再來分析下A股當(dāng)下所處的位置，以及在當(dāng)前時點，我們究竟應(yīng)該做些什么。
政策齊發(fā)，短期內(nèi)快速修復(fù)估值下一階段關(guān)注盈利修復(fù)情況
本輪A股的夢幻上漲，始于政策超預(yù)期和高力度的轉(zhuǎn)向。
9月24日，國新辦發(fā)布重磅政策組合拳，包括降準(zhǔn)、降息、降存量房貸利率、降首付比例等一攬子增量政策。
政策利好全面刺激之下，A股當(dāng)日迎來報復(fù)性反彈。隨后，9月26日的中央政治局會議又接連祭出大招，進(jìn)一步提振了市場信心，點燃了市場情緒。
此后的三個交易日，A股一騎絕塵，成交量創(chuàng)下歷史新高，“?；厮贇w”的聲音充斥著整個市場。甚至有投資者直言，“第一次不希望A股休市！”
雖然短期的漲跌很難預(yù)判，但從A股的歷史規(guī)律中，大概能夠判斷當(dāng)前市場所處的位置。
以股市上升周期的階段來看，由于政策超預(yù)期轉(zhuǎn)向打破了悲觀預(yù)期，改變了交易邏輯，吸引了資金持續(xù)流入，A股以光速完成了初期的估值和情緒修復(fù)。以滬深300為例，截至今日收盤，滬深300收復(fù)4200點，已經(jīng)回到2023年年初高點。
政策變化經(jīng)常會提前反映在股價上，提前透支市場行情，此后再開始逐漸消化。但長期來看，只有企業(yè)盈利和經(jīng)濟(jì)基本面真實好轉(zhuǎn)，所謂的“牛市”才有根基。
往后看，市場下個階段的表現(xiàn)，取決于企業(yè)盈利是否能夠改善，進(jìn)而支撐權(quán)益市場在整個經(jīng)濟(jì)循環(huán)中的作用，推動指數(shù)進(jìn)一步上漲。從政策端到企業(yè)端的反饋需要過程，政策落地的成果也需要逐步觀察。市場預(yù)期也會伴隨經(jīng)濟(jì)修復(fù)的波動出現(xiàn)變化。
當(dāng)前，我們尚未看到企業(yè)盈利修復(fù)的明確拐點，上漲行情很難一蹴而就。情緒透支之后，大概率會進(jìn)入震蕩和分化的行情。同時，考慮到當(dāng)下復(fù)雜的國際形勢，中間的顛簸更加難以預(yù)測。短期暴漲之下，對未來也不宜盲目樂觀。
抓住機會，審視組合，修復(fù)問題
波動是調(diào)整配置的窗口期
投資的最大難點，來源于未來的不可預(yù)知，隨時可能出現(xiàn)意外和波動。其次是人性弱點，導(dǎo)致投資者天然容易追漲殺跌，高買低賣，造成虧損。
市場究竟能漲多久，是一個極難回答的問題。面對當(dāng)下瘋狂的漲勢，比較理性的投資姿勢，可能是以下兩點：
一、以冷靜、平和的心態(tài)看待大漲
如果說此前A股的連續(xù)下跌是極端悲觀的、非理性的，市場對一切樂觀信號都視而不見。那么我們也應(yīng)該意識到，當(dāng)下這種極度樂觀和亢奮的行情，同樣是非理性的。
在政策和情緒的持續(xù)疊加之下，市場容易進(jìn)入一種甜蜜期的幻象，以至于忽視了，持續(xù)的上漲需要基本面和盈利的支撐。
市場是千變?nèi)f化的，而長期收益的還是來自一些不變事物。健康的資產(chǎn)配置是從容應(yīng)對各種局面最為有利的方法，優(yōu)秀的管理人則是穩(wěn)定積累長期收益的核心來源。當(dāng)前可對量化指增、市場中性等策略和管理人保持關(guān)注。
二、以長期、配置的視角審視組合
當(dāng)市場經(jīng)歷了一定程度的估值修復(fù)，極端情緒逐漸回歸理性之后，對于此前A股倉位過高的投資者來說，則是審視資配組合問題，改善資配健康度的難得窗口。
合理的資配組合因人而異。投資者可以結(jié)合自己的投資目標(biāo)和風(fēng)險偏好，確定各大類金融資產(chǎn)的占比。在高波動的行情階段，逐步調(diào)整為適合自己的配置狀態(tài)。無論后續(xù)市場如何變化，都不輕易改變中期的戰(zhàn)略目標(biāo)。
讓我們能夠安心長期持有，既不會擔(dān)心因為市場暴漲而錯失機會，也不會擔(dān)心因為市場調(diào)整而大幅回撤的組合，大概率就是適合自己的配置。
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