今年以來，足以影響海外金融市場的兩大事件，或許就是美聯(lián)儲(chǔ)降息和美國大選。降息路徑的預(yù)期變化，導(dǎo)致了市場在“降息交易”和“衰退交易”之間反復(fù)，而選情的不確定性，又讓華爾街在“特朗普交易”和“哈里斯交易”之間博弈。
自特朗普和拜登首輪電視辯論后，美國大選的局勢風(fēng)云再起。特朗普槍擊事件后不久，拜登退選，哈里斯被推向前臺(tái)。彼時(shí)特朗普表態(tài)，哈里斯比拜登更容易擊敗。而一個(gè)多月后，哈里斯在民調(diào)中實(shí)現(xiàn)逆風(fēng)翻盤，反超了特朗普。
9月10日，哈里斯和特朗普即將迎來第二次總統(tǒng)辯論，這也是他們之間的首次正面交鋒，這場辯論很可能對選民的支持率產(chǎn)生重要影響。那么哈里斯能否取勝，她為何能夠在民調(diào)中領(lǐng)先？大選風(fēng)波未定，后續(xù)將如何影響各類資產(chǎn)表現(xiàn)？
哈里斯贏面有多大？
首先對美國的選舉制度做一個(gè)小科普。美國采用的是選舉人團(tuán)制度，簡單來說，就是每個(gè)州都有一定數(shù)量的選舉人，他們會(huì)根據(jù)本州選民的投票結(jié)果，對總統(tǒng)候選人進(jìn)行投票。
按照慣例，哪位候選人獲得了一州的最多數(shù)“選民票”，那么這位候選人就可以獲得該州所有的“選舉人票”，即所謂的“贏家通吃”規(guī)則。而那些選民對黨派沒有明顯偏好的州，被稱之為“搖擺州”，一直以來都是總統(tǒng)候選人的必爭之地。
目前兩位候選人的支持率如何呢？從全國范圍看，根據(jù)RCP民調(diào)結(jié)果，9月以來哈里斯上升勢頭減弱，截至6日特朗普暫時(shí)領(lǐng)先，但差距十分微小。從搖擺州來看，截至9月2日，哈里斯在7個(gè)搖擺州中的3個(gè)民調(diào)支持率領(lǐng)先，1個(gè)持平特朗普，3個(gè)落后于特朗普。
哈里斯確認(rèn)參加競選后，其支持率能夠在短期內(nèi)快速提升可能有三個(gè)原因：1.哈里斯較特朗普和拜登更年輕，得到了許多“雙重不滿者”（既不想選特朗普，也不想選拜登）的選民關(guān)注。2.哈里斯的人設(shè)激發(fā)了少數(shù)族裔、女性、年輕選民的熱情。3.哈里斯展現(xiàn)了突出的籌款能力，贏得了民主黨內(nèi)各方力量的支持。
從后續(xù)選情看，雙方誰能取勝依舊取決于能拿下多少搖擺州。當(dāng)前整體格局或?qū)μ乩势崭欣?，尤其是在美國民眾更關(guān)心的經(jīng)濟(jì)和移民問題上，特朗普優(yōu)勢更顯著。但哈里斯政策調(diào)整步伐較快，吸引了中間選民的支持，特朗普現(xiàn)有優(yōu)勢已經(jīng)開始縮小。
雙方政策主張有何不同？
通常來說，共和黨政治立場較保守，傾向自由經(jīng)濟(jì)。而民主黨則主張擴(kuò)大政府干預(yù)，支持社會(huì)公正平等。
就當(dāng)前兩位候選人而言，在對內(nèi)政策方面，特朗普主張減稅、支持傳統(tǒng)能源，哈里斯主張加稅、支持新能源產(chǎn)業(yè)。在對外政策方面，二者分歧較為明顯，尤其體現(xiàn)在移民（管控vs包容）和對外貿(mào)易（保護(hù)vs開放）上。
無論是哈里斯還是特朗普當(dāng)選，美國財(cái)政政策均可能維持?jǐn)U張態(tài)勢。而哈里斯相較特朗普，對外貿(mào)易更開放，移民政策更包容，或能代表相對更低的國內(nèi)通脹。此外，關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)的政策走向，特朗普表示總統(tǒng)應(yīng)對美聯(lián)儲(chǔ)政策有發(fā)言權(quán)，哈里斯則表態(tài)不會(huì)干預(yù)美聯(lián)儲(chǔ)決定，不同選舉結(jié)果或也將對美聯(lián)儲(chǔ)政策產(chǎn)生額外擾動(dòng)。
大選如何影響各類資產(chǎn)？
從雙方目前的主張來看，若哈里斯當(dāng)選，其增加社會(huì)福利的相關(guān)政策將會(huì)推高政府支出，如果財(cái)政繼續(xù)加碼，那么貨幣政策則可能被迫維持緊縮，以對抗財(cái)政擴(kuò)張帶來的通脹壓力。這可能導(dǎo)致利率在高位停留較久，市場對于政府債務(wù)的擔(dān)憂也可能加大債券市場波動(dòng)。但哈里斯對加征關(guān)稅的傾向明顯低于特朗普，這或?qū)⒔档腿蛸Q(mào)易摩擦的可能性，避免美國通脹面臨更大的風(fēng)險(xiǎn)，對全球經(jīng)濟(jì)的負(fù)面沖擊也會(huì)較低。
與此相對的，若特朗普當(dāng)選，其加征關(guān)稅和移民收緊政策都可能會(huì)導(dǎo)致通脹回升，從而給美債收益率帶來更多上行壓力。但特朗普主張大規(guī)模減稅，或?qū)⑻嵴衿髽I(yè)盈利，疊加其可能會(huì)施壓美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)行更鴿派的決策，綜合來看將給美股帶來利好。此外，本次特朗普提出“弱美元”政策，通過推動(dòng)美元弱勢來提升美國出口，可能會(huì)影響美元走勢。
風(fēng)險(xiǎn)提示：投資于國際證券市場，除了需要承擔(dān)與國內(nèi)證券類似的市場波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等一般投資風(fēng)險(xiǎn)之外，還面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)等國際證券市場投資所面臨的特別投資風(fēng)險(xiǎn)，也需要投資者注意。
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