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二季度巴菲特減持蘋(píng)果，狂買(mǎi)短期國(guó)債
8月以來(lái)，二季度美股13F持倉(cāng)報(bào)告迎來(lái)密集披露，伯克希爾、橋水、高瓴等一眾資管巨頭的最新持倉(cāng)浮出水面。報(bào)告顯示，二季度伯克希爾繼續(xù)出售了大量蘋(píng)果股。同時(shí)，巴菲特似乎正轉(zhuǎn)向“現(xiàn)金為王”。
整體來(lái)看，巴菲特在二季度選擇大幅減持了蘋(píng)果股，加倉(cāng)石油、建倉(cāng)美妝，同時(shí)還狂買(mǎi)短期國(guó)債。這背后反映出怎樣的投資邏輯呢？
實(shí)際上，今年以來(lái)巴菲特一直在大舉拋售蘋(píng)果股。目前，伯克希爾投資組合中，蘋(píng)果占比降至31%，減持幅度達(dá)56%。據(jù)巴菲特回應(yīng)，這主要是出于稅收考慮，而非對(duì)蘋(píng)果長(zhǎng)期前景的負(fù)面判斷。也有市場(chǎng)專(zhuān)業(yè)人士表示，減持或與蘋(píng)果估值過(guò)高有關(guān)，高位拋售蘋(píng)果正為伯克希爾帶來(lái)天量收入。
此外，伯克希爾賬上的現(xiàn)金儲(chǔ)備達(dá)到歷史新高。其中，包括2346億美元的短期國(guó)債，以及超過(guò)420億美元的現(xiàn)金及等價(jià)物。避險(xiǎn)考量之外，可能也和美債價(jià)格處于年內(nèi)低位有關(guān)。相對(duì)而言，美國(guó)主權(quán)債券幾乎沒(méi)有違約風(fēng)險(xiǎn)，能持續(xù)產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流。
觀察其他資管巨頭，可以發(fā)現(xiàn)橋水基金二季度在美股科技七巨頭間進(jìn)行了調(diào)倉(cāng)，減持了英偉達(dá)、谷歌、蘋(píng)果，增持亞馬遜和微軟。高瓴在二季度明顯加倉(cāng)中概股，增持阿里巴巴。貝萊德則選擇增持美股科技七巨頭。
精彩觀點(diǎn)
橋水中國(guó)：經(jīng)歷波動(dòng)后日股仍具有吸引力
近期全球市場(chǎng)的波動(dòng)主要是由于全球套息交易大規(guī)模平倉(cāng)，而非基本面變化所導(dǎo)致的。實(shí)際上，美國(guó)經(jīng)濟(jì)有所降溫但并未進(jìn)入衰退。對(duì)于股市表現(xiàn)，我們認(rèn)為此輪日股的拋售反應(yīng)有些過(guò)度，經(jīng)歷波動(dòng)后日股總體上仍具有一定吸引力。而美股7月中旬之后波動(dòng)急劇上升，并出現(xiàn)了明顯的風(fēng)格輪換。相比其他更具吸引力的發(fā)達(dá)市場(chǎng)，我們對(duì)美股看法偏保守。
靜瑞資本：好資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)性價(jià)比大幅提升
當(dāng)前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好極低，資產(chǎn)估值處于歷史低位，甚至部分資產(chǎn)以低于清算的價(jià)格在交易。隨著無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益持續(xù)下行，實(shí)際上好資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)性價(jià)比在大幅上升。盡管市場(chǎng)會(huì)繼續(xù)在紛亂的宏觀背景下不時(shí)出現(xiàn)大幅波動(dòng)，但在當(dāng)前“資產(chǎn)荒”的背景下，應(yīng)更有迫切性去配置真正有性價(jià)比的生息資產(chǎn)。
市場(chǎng)回顧
宏觀新聞
央行行長(zhǎng)：下半年要加快金融政策落地見(jiàn)效
15日，央行行長(zhǎng)潘功勝表示，今年以來(lái)央行先后實(shí)施了三次比較大的貨幣政策調(diào)整。首先，下半年要加快已經(jīng)出臺(tái)的金融政策落地見(jiàn)效。其次，會(huì)按照中央和國(guó)務(wù)院的要求來(lái)進(jìn)一步謀劃新的增量政策。他還表示，當(dāng)前中國(guó)金融體系整體穩(wěn)定，地方政府的融資平臺(tái)的數(shù)量和存量的債務(wù)規(guī)模也處于下降。
央行將8月MLF續(xù)作時(shí)點(diǎn)后移至月末
15日，央行公告顯示，MLF操作窗口已從月中調(diào)整為月末。央行人士表示，MLF操作安排在LPR報(bào)價(jià)后，體現(xiàn)出央行淡化MLF利率政策色彩的意圖，更加強(qiáng)化7天期回購(gòu)操作利率作為主要政策利率，逐步疏通由短及長(zhǎng)的利率傳導(dǎo)關(guān)系。
黃金價(jià)格升溫刷新歷史新高
16日，黃金價(jià)格再度飆升，突破了此前7月份創(chuàng)下的歷史高點(diǎn)，黃金牛市情緒愈發(fā)明顯。近期，國(guó)際市場(chǎng)上的各種不確定因素不斷增加，包括地緣風(fēng)險(xiǎn)以及美國(guó)等經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的跡象。這些因素共同推動(dòng)了對(duì)黃金的需求，導(dǎo)致金價(jià)不斷攀升。
基金行業(yè)動(dòng)態(tài)
近期QDII基金業(yè)績(jī)明顯分化
近期海外市場(chǎng)波動(dòng)加劇，QDII基金收益出現(xiàn)明顯分化。上周截至8月15日，全市場(chǎng)630多只QDII基金中，有超過(guò)300只QDII基金凈值實(shí)現(xiàn)浮盈，其中逾百只產(chǎn)品浮盈2%以上。浮盈的以寬基類(lèi)、半導(dǎo)體主題為主；浮虧的則以原油、美國(guó)石油和全球商品為主。
8月新備案私募基金的數(shù)量降幅顯著
自8月1日《私募證券投資基金運(yùn)作指引》正式施行以來(lái)，截至13日，僅14只私募證券投資基金產(chǎn)品成功備案。今年前7個(gè)月，每月新備案的私募證券投資基金數(shù)量分別為653只、444只、530只、807只、467只、509只和603只，8月新備案產(chǎn)品數(shù)量降幅顯著。
研習(xí)社知識(shí)點(diǎn)
簡(jiǎn)單分散不等于健康的組合
簡(jiǎn)單的分散不等于健康的組合，未必是我們的基金持有數(shù)量越多，組合的基金分散健康度就越高。我們要確保這些基金的策略風(fēng)格能有效互補(bǔ)，在不同的市場(chǎng)環(huán)境下，各顯優(yōu)勢(shì)，從而讓我們的投資組合平滑的穿越各類(lèi)市場(chǎng)環(huán)境。
風(fēng)險(xiǎn)提示：投資于國(guó)際證券市場(chǎng)，除了需要承擔(dān)與國(guó)內(nèi)證券類(lèi)似的市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等一般投資風(fēng)險(xiǎn)之外，還面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)等國(guó)際證券市場(chǎng)投資所面臨的特別投資風(fēng)險(xiǎn)，也需要投資者注意。
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