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十年磨一劍!“國九條”重磅回歸,如何影響市場行情?|好買私募日報

 

4月12日,國務院印發(fā)《關于加強監(jiān)管防范風險推動資本市場高質量發(fā)展的若干意見》,是繼2004年、2014年兩個“國九條”之后,國務院第三次出臺的資本市場指導性文件。

回顧歷史,前兩次“國九條”發(fā)布后,都為股市帶來了顯著的提振作用,并推動了上漲行情。那么,本次新“國九條”的亮相,又將為市場注入哪些新動力?2024年的“國九條”是否能重燃市場熱情,引領走向新的高峰?

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“國九條”亮點解讀

“國九條”是指國務院針對資本市場發(fā)展出臺的政策文件,通常包含九個主要方面的意見或措施,因此被簡稱為“國九條”。自2000年以來,已經發(fā)布了三個版本,每個版本都是在特定的歷史時期和經濟發(fā)展階段下,為了應對當時的市場需求和挑戰(zhàn)而制定的。

具體而言,一是總體要求,二是嚴把發(fā)行上市準入關,三是嚴格上市公司持續(xù)監(jiān)管,四是加大退市監(jiān)管力度,五是加強證券基金機構監(jiān)管,推動行業(yè)回歸本源、做優(yōu)做強,六是加強交易監(jiān)管,增強資本市場內在穩(wěn)定性,七是大力推動中長期資金入市,持續(xù)壯大長期投資力量,八是進一步全面深化改革開放,更好服務高質量發(fā)展,九是推動形成促進資本市場高質量發(fā)展的合力。

與前兩次“國九條”相比,本次出臺的意見主要有以下三個亮點:

①充分體現(xiàn)資本市場的政治性、人民性。強調要堅持和加強黨對資本市場工作的全面領導,堅持以人民為中心的價值取向,更加有效保護投資者特別是中小投資者合法權益。

②充分體現(xiàn)強監(jiān)管、防風險、促高質量發(fā)展的主線。要堅持穩(wěn)為基調,強本強基,嚴監(jiān)嚴管,以資本市場自身的高質量發(fā)展更好服務經濟社會高質量發(fā)展的大局。

③充分體現(xiàn)目標導向、問題導向。針對近期股市波動中顯現(xiàn)的問題,如制度機制和監(jiān)管執(zhí)法的不足,政策及時進行調整和補充,以解決資本市場長期存在的問題,并加速構建一個更加安全、規(guī)范、透明、開放、充滿活力和韌性的市場環(huán)境。

概括而言,新“國九條”涵蓋了投資者保護、提升上市公司質量、行業(yè)機構成長、以及監(jiān)管與治理體系的建設等多個方面,系統(tǒng)全面,且相互關聯(lián)、層層遞進,勾畫了一幅令人振奮、催人奮進的發(fā)展藍圖。

 

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新“國九條”對市場有何影響?

(一)推動市場高質量發(fā)展,提升市場信心:政策提出了推動資本市場高質量發(fā)展的具體措施,包括完善多層次資本市場體系,促進資本形成,服務新產業(yè)新業(yè)態(tài)新技術等創(chuàng)新。優(yōu)化市場結構,從而提高股市的整體投資價值。有助于提振投資者信心。政策的明確性和針對性有助于投資者建立長期信心,預期市場將更加穩(wěn)定和健康發(fā)展。

(二)強化監(jiān)管與法治建設:新“國九條”強調了強監(jiān)管、防風險的主線,提出了一系列機制安排和政策舉措,旨在增強資本市場的內在穩(wěn)定性。這有助于預防和化解金融市場的風險,維護股市的平穩(wěn)運行。同時加強資本市場法治建設,大幅提升違法違規(guī)成本,完善行政、刑事、民事立體化追責體系。有助于凈化市場環(huán)境,保護投資者合法權益,提升市場的公平性和透明度。

(三)支持實體經濟:通過推動資本市場高質量發(fā)展,新“國九條”將更好地服務實體經濟,支持科技創(chuàng)新和產業(yè)升級。這將有助于經濟結構的優(yōu)化,提升經濟的質量和效率,從而為股市提供堅實的基本面支撐。

綜上,新“國九條”的發(fā)布預計將對中國股市產生積極影響,推動市場向更加規(guī)范、透明、高效的方向發(fā)展,同時也為投資者提供了更加穩(wěn)健的投資環(huán)境。

 

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后續(xù)行情如何演繹?

有力的政策調整不僅將改變資本市場生態(tài),亦或對市場走勢產生積極影響?;仡櫄v史,前兩次“國九條”發(fā)布后,市場行情均出現(xiàn)了積極的變化。

2004年1月31日,國務院發(fā)布了第一個“國九條”,旨在推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展。“國九條”發(fā)布后第一個交易日,上證指數漲超2%,發(fā)布一個月后上證指數漲超5%。此后,伴隨著一系列改革文件的陸續(xù)發(fā)布,如《關于上市公司股權分置改革試點有關問題的通知》等,A股市場迎來了持續(xù)的上漲行情,最終在2007年10月達到了歷史性的高點6124點。

數據來源:iFind2000.08-2014.03

2014年5月9日,國務院發(fā)布了第二個“國九條”,進一步促進資本市場健康發(fā)展。發(fā)布后的一個交易日,上證指數同樣漲超2%,隨后的三個月上漲近200點,累計漲幅近10%。隨后,隨著滬港通的開通、退市制度的落實以及全面降息政策,A股市場迎來了一波牛市行情,至2015年6月,上證指數最高達到了5178點。

數據來源:iFind2010.01-2024.04

總而言之,前兩次“國九條”的出臺均在市場低迷時期,從中長期來看,增強了投資者的信心,推動了市場的上漲行情,并對資本市場的長期健康發(fā)展產生了積極影響。同時,這些政策的實施也推動了市場結構的優(yōu)化和制度的完善,為市場引入了更多的長期資金,增強了市場的穩(wěn)定性和活力。

然而,市場的長期走勢還受到多種因素的影響,盡管“國九條”或對市場產生積極影響,但投資者仍需關注市場綜合因素,做出理性的投資決策。目前A股整體估值水平處于歷史較低位置,從股債性價比看,具備較高的中長期配置價值。

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